گزینه های سهام و گزینه های سهام چیست؟

این مقاله در مورد گزینه های سهام تشویقی است ، نه گزینه های سهام بازار که در بازارهای عمومی معامله می شود. گزینه های سهام تشویقی اغلب به عنوان SARS - حقوق تقدیر از سهام گفته می شود. این بحث عمدتاً مربوط به بازار کانادا و اشخاصی است که توسط آژانس گمرک و درآمد کانادا (CCRA) مالیات می شوند.

به ندرت فرصتی وجود دارد که گزینه های سهام به عنوان یک موضوع مکالمه مورد علاقه در بین کارآفرینان و مدیر عاملان پیشرفته مطرح نمی شوند. بسیاری از مدیران عامل گزینه ها را به عنوان راه جذب استعداد برتر از ایالات متحده و جاهای دیگر می دانند. این مقاله به سؤال از گزینه های سهام کارمندان عمدتاً مربوط به شرکت های دولتی است. با این حال ، گزینه های سهام به همان اندازه در شرکت های خصوصی محبوب است (به ویژه آنهایی که در حال برنامه ریزی برای ارائه عمومی آینده هستند).

چرا فقط سهام نمی دهیم؟در مورد هر دو شرکت خصوصی و دولتی ، از گزینه های سهام به جای دادن سهام "صرف" سهام به کارمندان استفاده می شود. این به دلایل مالیاتی انجام می شود. تنها زمانی که می توان سهام را بدون عواقب مالیاتی جانبی "" داده شد ، زمانی که یک شرکت تأسیس می شود ، یعنی وقتی سهام دارای ارزش صفر است. در این مرحله ، به بنیانگذاران و کارمندان می توان سهام (به جای گزینه ها) داده شد. اما با تکامل یک شرکت ، سهام در ارزش رشد می کند. اگر سرمایه گذاری در شرکت انجام شود ، سهام ارزش را فرض می کند. اگر سهام فقط به کسی داده شود ، به نظر می رسد که آن شخص در هر چیزی که ارزش بازار عادلانه آن سهام باشد جبران می شود و مشمول آن درآمد است. اما کمک های مالی گزینه سهام در زمان اعطای مشمول مالیات نیست. از این رو ، محبوبیت آنها.

اما ، به همان اندازه که من یک طرفدار بزرگ گزینه ها هستم ، فکر می کردم اگر این مقاله برای توضیح آنچه در آن هستند ، نحوه کار آنها و برخی از پیامدهای بسیار جدی و سنگین برای هر دو دارندگان گزینه ، این شرکت را اختصاص داده ام ، ممکن است مفید باشد.، و سرمایه گذاران

از نظر تئوری و در یک دنیای کامل ، گزینه ها فوق العاده هستند. من عاشق مفهوم هستم: شرکت شما گزینه ای برای خرید برخی از سهام در شرکت به شما (به عنوان کارمند ، مدیر یا مشاور) اعطا می کند. یک گزینه به سادگی یک حق قراردادی است که به دارنده گزینه (گزینه) داده می شود که به موجب آن دارنده حق غیرقابل برگشت برای خرید تعداد مشخصی از سهام در شرکت را با قیمت مشخص دارد. به عنوان مثال ، یک استخدام جدید در نرم افزار Multiactive (TSX: E) می تواند 10،000 گزینه به او اجازه دهد (بیایید او را با جیل تماس بگیریم) برای خرید 10،000 سهم در Multiactive با قیمت 3. 00 دلار (این قیمت معاملات در تاریخ اعطای گزینه ها است.) در هر زمان تا 5 سال.

لازم به ذکر است که هیچ قانون یا اصطلاحات مقرر در ارتباط با گزینه ها وجود ندارد. آنها اختیاری هستند و هر توافق نامه گزینه یا کمک هزینه بی نظیر است.

به طور کلی ، "قوانین" عبارتند از:

1) تعداد گزینه های اعطا شده به فرد بستگی به "ارزش" آن کارمند دارد. این بسیار متفاوت از شرکت به شرکت دیگر است. هیئت مدیره اگر مدیران تصمیم بگیرند که چند گزینه برای اعطای آن تصمیم بگیرند. اختیار زیادی وجود دارد.

2) تعداد کل گزینه های برجسته در هر زمان به طور کلی به 20 ٪ از کل سهام صادر شده محدود می شود (در مورد MultiCtive ، حدود 60 میلیون سهم صادر شده است ، از این رو می تواند 12 میلیون گزینه سهام وجود داشته باشد). در بعضی موارد ، این تعداد می تواند به اندازه 30 ٪ و از نظر تاریخی باشد ، این تعداد حدود 10 ٪ بوده است - اما به دلیل محبوبیت گزینه ها در حال افزایش است.

3) گزینه ها به یک شرکت اعطا نمی شود - فقط به مردم (اگرچه این امر تا حدودی در حال تغییر است تا به شرکت ها اجازه دهد خدمات ارائه دهند).

4) قیمت ورزش (قیمتی که در آن می توان سهام را خریداری کرد) نزدیک به قیمت معاملات (بازار) در تاریخ کمک هزینه است. NB - اگرچه شرکت ها می توانند تخفیف کمی بدهند ، یعنی تا 10 ٪ ، ممکن است مشکلات مالیاتی بوجود بیاید (پیچیده می شود!).

5) از نظر فنی ، سهامداران باید کلیه گزینه های اعطا شده را تأیید کنند (معمولاً با تأیید گزینه "برنامه" سهام).

6) گزینه ها به طور کلی برای چندین سال از 1 تا 5 سال معتبر هستند. من مواردی را دیده ام که به مدت 10 سال معتبر هستند (برای شرکت های خصوصی ، ممکن است برای همیشه معتبر باشند. به سادگی دادن سهام به آنها که ارزش ذاتی دارند).

7) گزینه ها ممکن است نیاز به "واگذاری" داشته باشد - یعنی اگر یک کارمند 10،000 گزینه داشته باشد ، فقط با گذشت زمان می توان آنها را اعمال کرد ، به عنوان مثال. یک سوم هر سال بیش از 3 سال به آنها واگذار می شود. این امر مانع از این می شود که افراد قبل از کمک به شرکت از قبل و پولی بهره مند شوند. این به صلاحدید شرکت است - این یک موضوع نظارتی نیست.

8) در زمان اعطای گزینه ها هیچ بدهی مالیاتی (بدون مالیات) وجود ندارد (اما هنگام استفاده از گزینه ها و هنگام فروش سهام ، سردردهای بزرگی ممکن است رخ دهد)

در سناریوی ایده آل ، جیل - استخدام فنی جدید در Multiactive - به کار او می رسد و به دلیل تلاش های او و کسانی که از همکارانش هستند ، MultiCtive خوب عمل می کند و قیمت سهام آن تا سال به 6. 00 دلار می رود. جیل اکنون می تواند (به شرط اینکه گزینه های وی "واگذار شده باشد) گزینه های خود را انجام دهد ، یعنی سهام را با 3. 00 دلار خریداری کنید. البته ، او 30،000 دلار تغییر اضافی در اطراف ندارد ، بنابراین او با کارگزار خود تماس می گیرد و توضیح می دهد که او یک گزینه است. کارگزار وی سپس 10،000 سهم را برای او 6. 00 دلار به فروش می رساند و طبق دستورالعمل خود ، در ازای 10،000 سهام تازه صادر شده مطابق توافق نامه گزینه ، 30،000 دلار به این شرکت ارسال می کند. او سود 30،000 دلاری دارد - یک جایزه خوب برای تلاش های خود.

جیل در همان روز تمام 10،000 سهم خود را به فروش می رساند و به فروش می رساند. بدهی مالیاتی وی با سود 30،000 دلاری وی محاسبه می شود که به عنوان درآمد اشتغال تلقی می شود - نه سود سرمایه. او به گونه ای مالیات می گیرد که گویی یک چک از شرکت دریافت می کند (در واقع - این شرکت در فوریه آینده یک لغز مالیات بر درآمد T4 را صادر می کند تا بتواند پس از آن بتواند مالیات خود را در بازده سالانه خود بپردازد). اما ، او کمی استراحت می کند - او یک کسر کوچک دریافت می کند که معادل مالیات او تنها با 50 ٪ از سود خود است ، یعنی 15،000 دلار از 30،000 دلار پاداش بدون مالیات دریافت می کند. در این راستا ، سود او مانند سود سرمایه رفتار می شود - اما هنوز هم درآمد اشتغال در نظر گرفته می شود (چرا؟ AHA - CCRA قدیمی خوب یک دلیل دارد - در ادامه بخوانید).

اینگونه است که CCRA آن را می بیند. خوب و سادهو ، اغلب دقیقاً از این طریق کار می کند. گزینه های سهام اغلب توسط تنظیم کننده هایی مانند بورس سهام به عنوان "گزینه های تشویقی سهام" گفته می شود و آنها به عنوان ابزاری برای تأمین درآمد پاداش به کارمندان تلقی می شوند.

آنها - همانطور که بسیاری از ما دوست داریم آن را داشته باشیم - راهی برای سرمایه گذاری در شرکت خود نیستند. در واقع ، این می تواند بسیار خطرناک باشد. در اینجا یک مثال واقعی وجود دارد - بسیاری از کارآفرینان فناوری دقیقاً در این وضعیت گرفتار شدند. فقط برای اطمینان ، من با افراد خوب در Deloitte و Touche بررسی کردم و آنها تأیید کردند که این وضعیت می تواند و انجام می دهد (اغلب!).

جیم به یک شرکت می پیوندد و 10،000 گزینه با قیمت 1 دلار دریافت می کند. در 5 سال ، سهام به 100 دلار (واقعاً!) برخورد می کند. جیم 10،000 دلار با هم جمع می کند و در این شرکت سرمایه گذاری می کند ، که اکنون 1 میلیون دلار سهام دارد. در 2 سال آینده ، بازار سقوط می کند و سهام به 10 دلار می رود. او تصمیم به فروش می کند و سود 90،000 دلاری کسب می کند. او فکر می کند که بدهی 90 کیلو دلار را مدیون مالیات است. جیم بیچاره! در واقع ، او مدیون مالیات 990K دلار (1 میلیون دلار منهای 10K دلار) است. در همان زمان او 900 کیلو دلار ضرر سرمایه دارد. این به او کمک نمی کند زیرا او هیچ سود سرمایه دیگری ندارد. بنابراین او اکنون مالیات بیش از 213K (یعنی 43 ٪ نرخ حاشیه ای اعمال شده برای 50 ٪ از 990K $) مالیات دارد. او ورشکسته است! خیلی برای ایجاد انگیزه در گزینه های سهام تشویقی!

طبق قوانین مالیاتی ، نکته مهمی که باید به خاطر بسپارید این است که بدهی مالیاتی در زمان استفاده از گزینه ارزیابی می شود ، نه وقتی که سهام در واقع فروخته می شود.(توجه داشته باشید - در ایالات متحده آمریکا ، این مزایا محدود به بیش از قیمت فروش بیش از قیمت ورزش است. در ایالات متحده آمریکا ، اگر سهام به مدت یک سال قبل از فروش برگزار شود ، سود به عنوان سود سرمایه مالیات می شود!)

بیایید به مثال خرید سهام چند قطبی جیل برگردیم. اگر جیل می خواست سهام را حفظ کند (انتظار داشت که آنها بالا بروند) ، پس از آن او همچنان با سود 20،000 دلاری در اظهارنامه مالیاتی بعدی خود مالیات می گیرد - حتی اگر او یک سهم واحد بفروشد! تا همین اواخر ، او در واقع مجبور بود مالیات را به صورت نقدی بپردازد. اما ، یک تغییر بودجه فدرال اخیر اکنون اجازه می دهد تا معوق (نه بخشش) مالیات تا زمانی که او در واقع سهام را می فروشد (تا حد سالانه فقط 100000 دلار باشد. استان انتاریو معامله ویژه ای دارد که به کارمندان اجازه می دهدحداکثر 1 میلیون دلار مالیات رایگان کسب کنید! خوب ، آه؟).

فرض کنید که سهام کاهش می یابد (بدون تقصیر او - فقط بازار دوباره عمل می کند) به سطح 3. 00 دلار باز می گردد. او نگران این است که او ممکن است سود داشته باشد ، او می فروشد. او تصور می کند که حتی شکسته است ، اما در واقع او هنوز حدود 8،600 دلار مالیات بدهکار است (با فرض 43 ٪ نرخ حاشیه ای در "سود کاغذ" خود در زمان ورزش). خوب نیست. اما درست است! حتی از این بدتر ، فرض کنید که سهام به 1. 00 دلار کاهش می یابد. در این حالت ، وی 5. 00 دلار ضرر سرمایه دارد (هزینه وی در سهام - برای اهداف مالیاتی - ارزش بازار 6. 00 دلار در تاریخ ورزش است - نه قیمت ورزش او). اما او فقط می تواند از این ضرر 5. 00 دلاری در برابر سایر سودهای سرمایه استفاده کند. او هنوز در قبض مالیات اصلی خود تسکین نمی یابد. نمی دانم چه اتفاقی می افتد اگر او هرگز سهام خود را بفروشد؟آیا بدهی مالیاتی وی برای همیشه به تعویق می افتد؟

از طرف دیگر ، فرض کنید جهان گلگون و روشن است و سهام او به 9 دلار افزایش می یابد که در این زمان او آنها را می فروشد. در این حالت ، او به مبلغ 3. 00 دلار سود سرمایه دارد و اکنون مجبور است مالیات معوق خود را با 30،000 دلار اصلی "درآمد اشتغال" بپردازد. باز هم ، این خوب است.

به دلیل تأثیر منفی احتمالی ناشی از دستیابی و نگه داشتن سهام ، بیشتر کارمندان به طور موثری مجبور می شوند بلافاصله سهام را بفروشند - یعنی در تاریخ ورزش - برای جلوگیری از عواقب جانبی. اما ، آیا می توانید تأثیر آن را در قیمت سهم شرکت سرمایه گذاری تصور کنید که پنج یا شش اختیاری صدها هزار سهم را به بازار وارد کنید؟این هیچ کاری برای تشویق کارمندان به نگه داشتن سهام شرکت انجام نمی دهد. و می تواند بازار را برای یک امنیت باریک معامله کند.

از دیدگاه یک سرمایه گذار ، یک نکته منفی برای گزینه ها ، یعنی رقیق شدن وجود دارد. این قابل توجه استبه عنوان یک سرمایه گذار ، باید به یاد داشته باشید که ، به طور متوسط ، 20 ٪ سهام جدید را می توان (ارزان) برای گزینه های انتخاب کرد.

از دیدگاه شرکت ، اعطای روال و اعمال متعاقب آن گزینه ها می تواند به سرعت تعادل سهم برجسته را تشکیل دهد. این امر باعث ایجاد "خزش سرمایه در بازار" می شود - افزایش مداوم ارزش شرکت که به افزایش شناور سهام منتسب می شود. از لحاظ تئوریکی ، با صدور سهام جدید ، قیمت سهام باید کمی کاهش یابد. با این حال ، این سهام جدید به راحتی جذب می شوند ، به خصوص در بازارهای گرم.

به عنوان یک سرمایه گذار ، آیا می توان فهمید که گزینه های برجسته یک شرکت چیست؟نه ، کار ساده ای نیست و اطلاعات به طور مرتب به روز نمی شوند. سریعترین راه بررسی جدیدترین بخشنامه اطلاعات سالانه یک شرکت (موجود در www.sedar.com) است. همچنین باید بتوانید دریابید که از گزارش های تشکیل پرونده خودی چه تعداد گزینه به خودی ها اعطا شده است. با این حال ، خسته کننده است و همیشه قابل اعتماد نیست. بهترین شرط شما این است که فرض کنید حداقل هر دو سال حداقل 20 ٪ رقیق می شوید.

این عقیده که گزینه ها بهتر از پاداش شرکت هستند زیرا پول نقد از بازار به جای جریان نقدی شرکت ها ناشی می شود ، مزخرف است. اثر رقیق کننده بلند مدت به مراتب بیشتر است ، به ذکر تأثیر منفی بر درآمد هر سهم. من مدیران شرکت ها را ترغیب می کنم تا برنامه های گزینه سهام را به حداکثر 15 ٪ سرمایه صادر شده محدود کنند و حداقل یک چرخش سه ساله را با ترتیب های سالانه واگذاری سالانه فراهم کنم. واگذاری سالانه اطمینان حاصل می کند که کارمندانی که گزینه های خود را دریافت می کنند ، واقعاً ارزش افزوده می کنند.

از اصطلاح Optionaire برای توصیف دارندگان گزینه خوش شانس با گزینه های بسیار قدردانی استفاده شده است. هنگامی که این گزینه ها به میلیونرهای واقعی تبدیل می شوند ، مدیران شرکت باید از خود بپرسند که آیا پرداخت آنها واقعاً توجیه شده است یا خیر. چرا یک دبیر باید فقط به این دلیل که 10،000 گزینه "توکن" داشته باشد ، پاداش نیم میلیون دلاری کسب کند؟چه چیزی را به خطر انداخت؟و در مورد آن مدیران فوراً ثروتمند میلیونر که تصمیم به تغییر شیوه زندگی و ترک شغل خود دارند ، چه می شود؟آیا این عادلانه برای سرمایه گذاران است؟

قوانین گزینه سهام ، مقررات و مسائل مربوط به مالیات که بوجود می آیند بسیار پیچیده هستند. همچنین در درمان مالیاتی بین شرکت های خصوصی و شرکت های دولتی تفاوت های اساسی وجود دارد. علاوه بر این ، قوانین همیشه در حال تغییر هستند. چک منظم با مشاور مالیاتی شما بسیار توصیه می شود.

بنابراین ، خط پایین چیست؟در حالی که گزینه ها عالی هستند ، مانند بسیاری از چیزهای خوب زندگی ، فکر می کنم آنها باید در اعتدال قرار بگیرند. به همان اندازه که گزینه های سهام می تواند یک هویج عالی در جذب استعداد باشد ، آنها همچنین می توانند همانطور که در مثال فوق مشاهده کرده ایم ، آتش سوزی کنند. و در مواردی که واقعاً به هدف خود دست یابند ، سرمایه گذاران می توانند استدلال کنند که بادگیر های فرومایه ممکن است غیرقانونی باشد و برای سهامداران مجازات باشد.

مایک ولکر مدیر دفتر ارتباط دانشگاه/صنعت در دانشگاه سیمون فریزر ، رئیس انجمن سازمانی ونکوور و یک کارآفرین فناوری است.

کپی رایت 2000-2003 ایمیل مایکل سی. ولکر: mike@volker. org - نظرات و پیشنهادات قدردانی می شود! به روز شده: 030527