نظر: چه چیزی باعث افزایش نادر در طلا و دلار می شود

دلار ایالات متحده در همه زمان ها زیاد است. طلا نیز در حال افزایش است. این نادر است

شاخص دلار با وزن تجاری گسترده پس از رسیدن به تمام مدت خود در 131. 57 در ماه سپتامبر ، در آخرین تعداد در 130. 69 است. این یک شاخص دلار گسترده است که توسط حجم تجارت وزن می شود و شامل یوان چینی و سایر ارزهای موجود در بازار است.

شاخص دلار آمریکا DXY ، +1. 21 ٪ ، که نزدیک به اوج خود نیست ، با وزن تجاری نیست و شامل یوان یا سایر ارزهای موجود در بازار نیست. از این نظر ، منسوخ شده است و به طور دقیق نشان دهنده قدرت واقعی نرخ ارز ارز ایالات متحده نیست.

سال گذشته در بازار طلا تا حدودی سورئال بوده است ، زیرا ما اتفاق نادر از دلار را به طرز آهسته ای افزایش می دهیم در حالی که شمش طلا حدود 300 دلار در هر اونس برای تجارت نزدیک به 1500 دلار قدردانی کرده است. از نظر تاریخی ، یک دلار در حال افزایش و رشد طلای در حال افزایش به هم نرسیده است ، اما تحریفاتی که با سیاست های تسکین دهنده کمی جهانی به وجود آمده است ، مقصر این اختلاف در این رابطه معکوس است (نمودار را ببینید).

چرخه های کاهش نرخ رزرو فدرال در گذشته به معنای دلار پایین تر و رونق برای شمش طلا بوده است. اما نرخ صندوق های فدرال دیگر تنها تعیین کننده ای نیست که دلار را به سمت بالا یا پایین سوق می دهد ، بلکه سیاست های QE یا سفت شدن کمی را نیز می کند.

علاوه بر این ، اگر فدرال رزرو نرخ صندوق های فدرال را کاهش می دهد و بانک مرکزی اروپا به دلیل تعداد بد اقتصادی از قاره قدیمی ، QE را تسریع می کند ، دلار کاهش نمی یابد ، زیرا تفاوت های نرخ بهره هنوز به نفع Greenback است (نمودار را ببینید).

TMUBMUSD10Y 10 ساله خزانه داری ، 3. 770 ٪ در آخرین تعداد بیش از 2 درصد بیش از 10 سال BUNDS TMBMKDE-10Y ، 2. 398 ٪ ، که کاملاً در قلمرو منفی گیر کرده اند ، دارد. این کمکی نمی کند که یک Brexit بدون تجارت بالقوه فشار بیشتری بر یورو و اقتصاد منطقه یورو وارد کند. به همین دلیل است که ما به دلیل تسریع QE از بانک مرکزی اروپا که باعث افزایش یورو در همان زمان افزایش شمش طلا می شود ، دلار افزایش می یابد.

شمش طلا در این محیط چقدر می تواند بالا برود؟

از لحاظ تاریخی، همانطور که «سیستم» پول را از طریق بانکداری ذخیره کسری و اثرات ضرب کننده اعتبار چاپ می کند، به طور کلی تورم و کاهش ارزش قدرت خرید پول وجود دارد. این باعث می شود شمش طلا بر حسب آن دلارهای کاهش یافته افزایش یابد. به عنوان مثال، یک دلار آمریکا تقریباً یک سوم از قدرت خرید امروز را مانند سال 1980 دارد، اما شمش طلا سه برابر سطح سال 1980 نیست، زیرا می توان استدلال کرد که با نزدیک به 800 دلار در هر اونس، شمش طلا بیش از حد ارزش گذاری شده است. آن زمان

تمایل شمش طلا به نوسان از کم ارزش شده به بیش از ارزش گذاری شده، چیزی است که مقایسه آن با شاخص CPI را مشکل ساز می کند. در حالی که شمش طلا با تورم در طول زمان افزایش می یابد، مطمئناً با خطی بودن بی وقفه شاخص CPI این کار را انجام نمی دهد (نمودار را ببینید).

با این حال، ذخایر مازاد در سیستم مالی جهانی که تابعی از سیاست های QE توسط بانک مرکزی اروپا، بانک ژاپن، بانک انگلستان و فدرال رزرو است، چیزی است که به علاقه مندان طلا این امید را داده است که ما به بالاترین سطح تاریخ خود خواهیم رسید. در شمش طلابسیاری تعجب می کنند که چرا ذخایر مازاد - که با خرید اوراق قرضه با اعتبارات الکترونیکی و قرار دادن آنها در ترازنامه بانک های مرکزی تولید می شود - هنوز باعث افزایش تورم نشده است. زیرا آن ذخایر اضافی به دلار یا یورو فقط برای مؤسسات مالی است. در حالی که آنها قیمت اوراق قرضه دولتی را به سطوح نامعقول می کشانند - تا نرخ های بهره منفی - عرضه گسترده پول را به شکلی کنترل نشده افزایش نمی دهند. بنابراین، ما دچار تورم شدید نمی شویم.

پویایی QE تا کنون چنین بوده است. من نمی دانم که ما همیشه قادر خواهیم بود از اثرات تورمی نامطلوب جلوگیری کنیم، اما تاکنون سیاست های QE موفق به تولید نرخ های بهره منفی بدون تورم در اروپا و ژاپن شده است. علیرغم فقدان تورم، من فکر می کنم که نرخ های بهره منفی به شمش طلا کمک می کند، زیرا هیچ هزینه حمل و نقلی برای این دارایی سخت وجود ندارد و هیچ بازدهی ارائه نمی دهد.

من فکر می کنم افزایش 15 تا 20 درصدی شمش طلا تحت نرخ های بهره منفی در اروپا منطقی است و QE بیشتر در 12 تا 18 ماه، اگر فدرال رزرو شروع به اجرای QE بیشتر کند، سریع تر است. در سناریویی که اقتصاد ایالات متحده وارد یک رکود می شود، که ممکن است بیش از یک سال دیگر باشد، به دلیل تمایل فدرال رزرو برای استفاده از ابزارهای سیاست غیرمعمول، انتظار دارم شمش طلا به بالاترین حد خود برسد.

برای سرمایه گذاری در افزایش شمش طلا ، ETF های شمش طلا را در نظر بگیرید که قابلیت تبدیل به شمش فیزیکی را دارند. برای سهام ، باید در نظر بگیرید که سهام طلای بزرگ با کلاهبرداری کمتری بی ثبات است ، حتی اگر اصطلاح "سهام معدن طلای کمتری" را می توان به عنوان یک اکسیومرون به چالش کشید. ETF معدن طلای بزرگ ، Van Eck Vectors Gold Miners ETF GDX ، -0. 56 ٪ است.

تصادفی نیست که نقره اغلب "طلای مرد فقیر" خوانده می شود. سهام معدن نقره و نقره ای با همان پویایی مانند شمش طلا هدایت می شود ، با این نتیجه که وقتی شمش طلا داغ است ، نقره سریعتر به سمت صعود حرکت می کند. به همین ترتیب ، هنگامی که شمش طلا تحت فشار است ، نقره سریعتر به سمت نزولی حرکت می کند.

از این نظر ، نقره را می توان به عنوان یک فلز گرانبها باته بالا توصیف کرد ، که برای معدنچیان نقره نیز صادق است. این یک بازار کوچکتر است و برای جابجایی قیمت های نقره به سادگی پول کمتری می گیرد. از آنجا که شما باید در مقایسه با طلا برای نوسانات بسیار بالاتر آماده باشید ، احتمالاً نقره برای سرمایه گذاران محافظه کارانه یا ریسک پذیر مناسب نخواهد بود. ETF خوب که شرکت های معدن نقره ای را پوشش می دهد ، X Global Silver Miners ETF SIL ، -1. 47 ٪ است.

چگونه چین-ایالات متحده. جنگ تجاری به طلا کمک می کند

از زمان آغاز جنگ تجاری در سال 2018 ، در یوان در برابر دلار از حدود 6. 20 به حدود 7. 20 دلار در هر دلار کاهش یافته است. نرخ ارز یوان توسط بانک مرکزی چین کنترل می شود زیرا 3. 1 تریلیون دلار در ذخایر تبادل خارجی دارد. اگر بانک مرکزی چین به کارگردانی پکن ، یوان را به سمت پایین سوق دهد ، این امر باعث کاهش تورم جهانی و افزایش نرخ تورم محلی چین می شود.

کاهش ارزش یوان برای طلا صعودی است ، زیرا این امر باعث ایجاد شوک تورم در سطح جهان می شود و باعث می شود بانکهای مرکزی QE بیشتری انجام دهند. از قضا ، QE در اروپا یا ژاپن خیلی خوب کار نکرده است به غیر از کمک به تریلیون اوراق قرضه دولتی به قلمرو عملکرد منفی ، اما این بازده های منفی به قیمت شمش طلا کمک کرده و دلار را به دلیل مثبت نگه داشتن نگه داشته است. نرخ بهره در ایالات متحده (برای اطلاعات بیشتر ، به "چین یک گلوله نقره ای در زرادخانه جنگ تجاری خود دارد").

در دنیای شجاع جدید جنگهای تجاری و نرخ بهره منفی در اروپا و ژاپن ، ترکیبی از دلار قوی ایالات متحده و شمش طلای به خوبی پیشنهادات دیگر این استثنا نیست بلکه یک هنجار است.

ایوان مارتچف یک استراتژیست سرمایه گذاری با مدیر پول نهادی Navellier و همکاران است.