استفاده از نوسانات با گزینه ها

خفه کردن طولانی یک استراتژی است که وقتی انتظار یک حرکت بزرگ را دارید ، به سود خود تبدیل می شود.

• سرمایه گذار فعال وفاداری
• - 09/28/2018
• 2141

• استراتژی گزینه های خفه کننده برای استفاده از نوسانات طراحی شده است.
• خفه کردن طولانی شامل خرید هم تماس و هم برای همان سهام زیرین و تاریخ انقضا ، با قیمت های مختلف ورزش برای هر گزینه است.
• این استراتژی ممکن است پتانسیل سود نامحدود و خطر ضرر محدودی را ارائه دهد.

اگر انتظار دارید که یک سهام بی ثبات تر شود ، خفه کردن طولانی یک استراتژی گزینه هایی است که هدف آن سودآوری بالقوه حرکات شدید یا پایین قیمت است.

خفه کردن چیست؟

هرچه سهام بی ثبات تر باشد (به عنوان مثال ، هرچه قیمت پیش بینی شده بزرگتر باشد) ، احتمال وجود سهام ممکن است یک حرکت قوی در هر جهت باشد. مانند استراتژی مشابه گزینه های Straddle ، می توان از یک خفه کردن برای بهره برداری از نوسانات در بازار استفاده کرد.

در یک خفه کردن طولانی ، شما هم یک تماس و هم برای همان تاریخ سهام و تاریخ انقضا را خریداری می کنید ، با قیمت های مختلف ورزش برای هر گزینه. تفاوت کلیدی بین خفه کردن و پیچ و خم این است که در خفه کردن ، قیمت ورزش متفاوت است. در یک بند ، قیمت ورزش یکسان است و به طور معمول "با پول" تأسیس می شود.

یکی از دلایل انتخاب قیمت های مختلف تمرینی برای خفه کردن این است که شما ممکن است اعتقاد داشته باشید که احتمال بیشتری برای حرکت سهام در یک جهت خاص وجود دارد ، بنابراین ممکن است شما بخواهید به همان اندازه برای طرف دیگر موقعیت بپردازید. یعنی شما هنوز هم معتقدید که سهام به شدت حرکت می کند ، اما فکر می کنید احتمال کمی بیشتر وجود دارد که از یک جهت حرکت کند. در نتیجه ، شما به طور معمول با خرید 2 قرارداد پول برای استراتژی Straddle ، یک بدهی خالص قابل ملاحظه پایین تر از آنچه می خواهید پرداخت کنید.

به عنوان مثال ، اگر فکر می کنید سهام زیرین شانس بیشتری برای حرکت شدید دارد ، ممکن است بخواهید گزینه ای ارزان قیمت را با قیمت تمرینی پایین تر از تماس مورد نظر برای خرید انتخاب کنید. خریداری شده هنوز هم شما را قادر می سازد تا از حرکت به سمت نزولی سود ببرید ، اما باید در این راستا بیشتر حرکت کند.

یادداشتی در مورد نوسانات ضمنی

نوسانات تاریخی (HV) نوسانات واقعی است که توسط یک امنیت تجربه می شود. نوسانات ضمنی (IV) را می توان به عنوان انتظار بازار برای نوسانات آینده مشاهده کرد. با افزایش IV ، ممکن است ارزش قراردادهای گزینه را افزایش دهد و فرصتی برای کسب درآمد با خفه کردن طولانی فراهم کند.

نکته منفی این است که با خطر کمتری روی میز ، احتمال موفقیت ممکن است کمتر باشد. برای فراتر از این استراتژی می توانید به یک حرکت بسیار بزرگتر نیاز داشته باشید.

در اینجا چند مفهوم کلیدی وجود دارد که باید در مورد خفه های طولانی بدانید:

• اگر سهام زیرین بالا برود ، مقدار گزینه تماس به طور کلی افزایش می یابد در حالی که مقدار گزینه Put کاهش می یابد.
• برعکس ، اگر سهام زیرین پایین بیاید ، گزینه قرار داده شده به طور کلی افزایش می یابد و گزینه تماس کاهش می یابد.
• اگر نوسانات ضمنی (IV) قراردادهای گزینه افزایش یابد ، مقادیر نیز باید افزایش یابد.
• اگر IV از قراردادهای گزینه کاهش یابد ، مقادیر باید کاهش یابد. این می تواند تجارت شما را سودآور یا بالقوه سودآور نباشد ، حتی اگر یک حرکت بزرگ در سهام زیرین وجود داشته باشد.
• اگر سهام زیرین بدون تغییر باقی بماند ، هر دو گزینه به احتمال زیاد بی ارزش منقضی می شوند و ضرر در موقعیت هزینه خرید گزینه ها خواهد بود.

توافق نامه ها

قبل از قرار دادن خفه کردن با وفاداری ، باید یک توافق نامه گزینه ها را پر کنید و برای معاملات گزینه ها تأیید شوید. اگر سؤال دارید با نماینده وفاداری خود تماس بگیرید.

از آنجا که شما دارنده هر دو تماس و قرار دادن هستید ، پوسیدگی زمان به ارزش قراردادهای گزینه شما با هر روز عبور می کند. این میزان تغییر در مقدار گزینه با کاهش زمان برای انقضا است. ممکن است شما به سهام نیاز داشته باشید تا هنگام استفاده از این استراتژی به سرعت حرکت کنید. در حالی که می توان هر دو پا را از دست داد (یا به ندرت ، در هر دو پا درآمد کسب کنید) ، هدف این است که از یکی از گزینه هایی که در ارزش افزایش می یابد ، سود کافی را بدست آورید ، بنابراین هزینه خرید هر دو گزینه را پوشش می دهد و شما را ترک می کندبا سود خالص

خفه کردن طولانی پتانسیل سود نامحدود و خطر ضرر محدودی را ارائه می دهد. مانند Straddle ، اگر سهام زیرین قبل از تاریخ انقضا از هر جهت زیادی حرکت کند ، می توانید سود کسب کنید. با این حال ، اگر سهام مسطح باشد (در یک محدوده بسیار محکم) یا در محدوده شکست-حتی ممکن است تمام یا بخشی از سرمایه گذاری اولیه خود را از دست دهید.

در حالی که نوسانات بالاتر ممکن است احتمال حرکت مطلوب را برای موقعیت خفه کننده طولانی افزایش دهد ، همچنین ممکن است هزینه کل اجرای چنین تجارت را افزایش دهد. اگر قراردادهای گزینه ها در سطح IV بالا معامله شوند ، حق بیمه بالاتر تنظیم می شود تا احتمال انتظار بالاتر حرکت قابل توجهی در سهام زیرین را منعکس کند. بنابراین ، اگر IV از گزینه هایی که در نظر گرفته اید قبلاً Spiked شده است ، ممکن است خیلی دیر شود که استراتژی را بدون پرداخت هزینه بیش از حد برای قراردادها تعیین کنید.

در این شرایط ، شما ممکن است بخواهید یک خفه کردن کوتاه را در نظر بگیرید که به شما این امکان را می دهد تا به طور مؤثر "فروش نوسانات" را در گزینه ها و به طور بالقوه سود هرگونه حق بیمه تورم داشته باشید.

نوسانات ضمنی افزایش می یابد و سقوط می کند و بر ارزش و قیمت گزینه ها تأثیر می گذارد.

خفه کردن

خفه کردن کوتاه یک استراتژی است که برای سودآوری در صورت کاهش نوسانات کاهش می یابد. این شامل فروش یک تماس و قرار دادن گزینه با همان تاریخ انقضا اما قیمت های مختلف ورزش است. به خاطر داشته باشید که یک استراتژی با یک فراخوان کشف نشده ، امکان ضرر نامحدود را دارد زیرا قیمت سهام زیرین می تواند به طور نامحدود افزایش یابد.

خفه کردن کوتاه نیز یک استراتژی غیر جهت دار است و وقتی انتظار دارید که سهام زیرین به هیچ وجه حرکت نخواهد کرد ، حتی اگر انتظارات بالایی از نوسانات در بازار وجود داشته باشد ، مورد استفاده قرار می گیرد. به عنوان نویسنده این قراردادها ، شما امیدوار هستید که نوسانات ضمنی کاهش یابد و شما قادر خواهید بود قراردادها را با قیمت پایین تر ببندید. با خفه کردن کوتاه ، شما درآمد پیش رو دارید (حق بیمه دریافت شده از فروش گزینه ها) اما در معرض ضررهای بالقوه نامحدود و الزامات حاشیه ای بالاتر قرار می گیرید.

مثال خفه کننده طولانی

خفه کردن در مقابل چسباندن

در مقایسه ، ممکن است با خرید تماس 40 اکتبر با قیمت 3. 25 دلار و خرید 40 اکتبر با قیمت 2. 50 دلار با هزینه کل 575 دلار ، یک بند ساخته شود. این 150 دلار بیشتر از هزینه خفه کردن در مثال ما است. توجه داشته باشید که سهام باید در مقایسه با بند ، مقدار بیشتری را برای موقعیت خفه کننده کاهش دهد و در نتیجه احتمال کمتری از تجارت سودآور باشد.

این مبادله برای پرداخت 150 دلار کمتر برای خفه کردن است ، با توجه به این انتظار که احتمال بیشتری برای سهام وجود دارد که بتواند یک حرکت شدید به سمت صعود انجام دهد. از طرف دیگر ، سهام نیازی به افزایش یا سقوط به همان اندازه در مقایسه با بند ، برای Breakeven ندارد.

فرض کنید که در ماه آگوست ، شما پیش بینی می کنید که شرکت XYZ - پس از آن با 40. 75 دلار در هر سهم - پس از گزارش درآمد آن در ماه بعد ، به شدت حرکت می کند ، و شما معتقدید که احتمال کمی بیشتر برای حرکت به صعود وجود دارد. با توجه به این انتظار ، شما معتقدید که خفه کردن ممکن است یک استراتژی ایده آل برای سودآوری از نوسانات پیش بینی شده باشد.

برای ساختن خفه کردن ، ممکن است یک تماس XYZ اکتبر 42 با قیمت 2. 25 دلار خریداری کنید و 225 دلار (2. 25 x 100 دلار) پرداخت کنید. ما 100 برابر می کنیم زیرا هر قرارداد به طور معمول 100 سهام سهام زیرین را کنترل می کند. در همین زمان ، شما یک XYZ اکتبر 38 را با قیمت 2. 00 دلار خریداری می کنید و 200 دلار (2. 00 x 100 دلار) پرداخت می کنید. هزینه کل شما یا بدهی شما برای این تجارت 425 دلار (225 دلار + 200 دلار) به علاوه کمیسیون است. 1

حداکثر سود ممکن از نظر تئوری نامحدود است زیرا گزینه تماس دارای سقف نیست: سهام زیرین می تواند به طور نامحدود افزایش یابد. حداکثر خطر یا بیشترین چیزی که می توانید در خفه کردن از دست دهید ، بدهی اولیه پرداخت شده است که در مثال ما 425 دلار است. این امر در صورتی اتفاق می افتد که سهام زیرین در طول زندگی قراردادها زیاد حرکت نکند.

ماشین حساب گزینه های سود/ضرر می تواند به شما در ایجاد تجارت خفه کننده کمک کند.

در این مثال ، هزینه خفه کردن (از نظر کل قیمت هر قرارداد) 4. 25 دلار (2. 25 دلار + 2. 00 دلار) است. در صورت افزایش سهام 46. 25 دلار (42. 00 دلار + 4. 25 دلار) ، یکنواخت. با این اطلاعات ، می دانید که XYZ باید بالاتر از 46. 25 دلار افزایش یابد یا قبل از انقضا به زیر 33. 75 دلار سقوط کند تا به طور بالقوه سودآور باشد.

چگونه می توان تجارت موفق را مدیریت کرد

فرض کنید XYZ گزارش درآمد بسیار مثبتی را منتشر می کند. در نتیجه ، XYZ قبل از تاریخ انقضا به 48. 30 دلار در هر سهم افزایش می یابد. از آنجا که XYZ بالاتر از قیمت 46. 25 دلار شکستن بود ، گزینه تماس 42 اکتبر ما سودآور است. فرض کنیم ارزش 6. 40 دلار دارد. برعکس ، گزینه اکتبر ما تقریباً هیچ ارزشی ندارد. بیایید بگوییم که ارزش آن 0. 05 دلار است.

قبل از انقضا ، شما ممکن است تصمیم بگیرید که هر دو پا تجارت را ببندید. در مثال بالا ، شما می توانید به طور همزمان بفروشید تا تماس 6. 40 دلار را ببندید ، و برای درآمد 645 دلار ([6. 40 دلار + 0. 05 $] x 100) به قیمت 0. 05 دلار بسته کنید. سود کل شما 220 دلار خواهد بود (درآمد 645 دلار کمتر از 425 دلار سرمایه گذاری شما) ، منهای هزینه های کمیسیون.

گزینه دیگری که قبل از انقضا دارید بستن تماس با پول با قیمت 6. 40 دلار و باز کردن این است. درآمد شما 640 دلار (6. 40 دلار برای هر سهم است.) در هر سهم 0. 05 دلار از دست می دهید ، یا 5. 00 دلار (100 x 0. 05 دلار) در درآمد حاصل از فروش ، اما شما آن را برای فرصتی که سهام قبل از انقضا پایین می رود باز می کنید و به شما امکان می دهدآن را با حق بیمه بالاتر ببندید.

اکنون ، سناریویی را در نظر بگیرید که به جای گزارش سود مثبت ، سود سه ماهه XYZ فرو ریخته و سهام قبل از انقضا به 32 دلار کاهش می یابد.

از آنجا که XYZ پایین تر از قیمت 33. 75 دلار بود ، گزینه 38 اکتبر ممکن است 7. 25 دلار ارزش داشته باشد. برعکس ، گزینه تماس اکتبر 42 می تواند فقط 0. 10 دلار ارزش داشته باشد. قبل از انقضا ، شما ممکن است تصمیم بگیرید که هر دو پای تجارت را با همزمان بفروشید تا بسته بندی شده را با قیمت 725 دلار (7. 25 x 100 دلار) و همچنین تماس با 10 دلار (0. 10 x 100 دلار) ببندید. درآمد حاصل از تجارت 735 دلار (725 دلار + 10 دلار) و کل سود 310 دلار است (735 دلار درآمد 425 دلار برای ورود به تجارت) ، منهای کمیسیون ها.

گزینه دیگر ممکن است فروش و نظارت بر فراخوان هرگونه فرصت سود در صورت تجمع بازار تا زمان انقضا باشد.

چگونه می توان تجارت ضرر را مدیریت کرد

خطر خفه کردن طولانی این است که دارایی زیرین به هیچ وجه حرکت نمی کند. فرض کنید XYZ چند هفته قبل از تاریخ انقضا به 41 دلار افزایش می یابد. اگرچه سهام زیرین بالا رفت ، اما بالاتر از قیمت 46. 25 دلار حتی افزایش نیافت. بیش از حد احتمالی ، هر دو گزینه از نظر ارزش رو به وخامت گذاشته اند. شما می توانید برای بسته شدن هر دو تماس ، بفروشید و برای مدیریت ریسک خود ضرر کنید ، یا می توانید بیشتر صبر کنید و به یک چرخش امیدوار باشید.

وقتی در نظر می گیرید که آیا موقعیت ضرر را ببندید یا آن را باز کنید ، یک سؤال مهم برای پرسیدن از خود این است: "آیا امروز این تجارت را باز می کنم؟"اگر جواب خیر ، ممکن است بخواهید تجارت را ببندید و ضررهای خود را محدود کنید.

بیایید فرض کنیم که تنها با یک هفته باقی مانده تا زمان انقضا ، تماس XYZ اکتبر 42 به ارزش 1. 35 دلار و XYZ اکتبر 38 قرار دارد. 0. 10 دلار ارزش دارد. از آنجا که XYZ همانطور که انتظار می رود عملکردی نداشته باشد ، ممکن است تصمیم بگیرید که ضرر و زیان خود را کاهش داده و هر دو پا از گزینه را با قیمت 145 دلار ببندید ([[1. 35 $ + 0. 10 $] x 100). ضرر شما برای این تجارت 280 دلار خواهد بود (درآمد 145 دلار ، منهای 425 دلار هزینه ورود به خفه کردن) ، به علاوه کمیسیون ها. همچنین ممکن است فروش این تماس را که هنوز هم ارزش دارد ، در نظر بگیرید و در صورت کاهش بازار ، ارزش قدردانی را برای ارزش خود کنترل کنید.

خطر انتظار تا زمان انقضا امکان از دست دادن کل سرمایه گذاری اولیه 425 دلاری شما است. اگر فکر می کنید هنوز ممکن است یک سنبله آینده در نوسانات وجود داشته باشد ، ممکن است در یک ماه دیگر قرار بگیرید.

ملاحظات دیگر

مواردی وجود دارد که می تواند ترجیحی برای بستن یک تجارت زود هنگام باشد. همانطور که گفته شد ، پوسیدگی زمان و نوسانات ضمنی عوامل مهمی در تصمیم گیری در مورد بستن تجارت است. پوسیدگی زمان می تواند معامله گران را به انتخاب نپرداخت در انقضاء سوق دهد ، و همچنین ممکن است در صورت افزایش نوسانات به میزان قابل توجهی افزایش یابد و قیمت های گزینه بالاتر از قیمت خرید آنها باشد. در عوض ، آنها ممکن است سود (یا ضرر) خود را قبل از انقضا بدست آورند. یونانیان می توانند به شما در ارزیابی این نوع عوامل کمک کنند. 2

خفه کردن می تواند یک تغییر مفید از استراتژی Straddle برای آن دسته از سهام که فکر می کنید یک حرکت بزرگ را انجام می دهد و فکر می کنید احتمال بیشتری برای حرکت در یک جهت خاص وجود دارد.< Pan> خطر انتظار تا زمان انقضا امکان از دست دادن کل سرمایه گذاری اولیه 425 دلاری شما است. اگر فکر می کنید هنوز ممکن است یک سنبله آینده در نوسانات وجود داشته باشد ، ممکن است در یک ماه دیگر قرار بگیرید.