Untying the Knots: ساده سازی اقدامات شرکت ها

درک تأثیر اقدامات شرکت در هنگام تامل در مورد استراتژی سرمایه گذاری مناسب ضروری است. این تأثیر با آگاهی به موقع ، دقت و توجه به جزئیات هدایت می شود. در این وبلاگ ، تیم مدیر شرکت مدیریت شده IHS Markit در مورد برخی از غالب ترین اقدامات شرکتهای اعلام شده در هر ماه و نقش هایی که در بازار گرفته اند ، بحث خواهد کرد.

MINI-TENDERS: ظهور یک واقعه غیرقانونی

برای شروع ... یک "مینی-مناسب" چیست؟

بسیاری از ما در دنیای اقدامات شرکت ها این عبارات را شنیده ایم ، "مراقب باشید که مینی مناقصه!"یا "دوباره نام پیشنهاد دهنده چیست؟"و به درستی

از طریق معامله خود ، یک پیشنهاد مینی منافع یک پیشنهاد ناخواسته و گسترده منتشر شده است که مستقیماً به سهامداران صادرکنندگان ارائه می شود تا درصد کمی (زیر 5 ٪ از کل سهام برجسته) از اوراق بهادار صادرکننده را با نرخ زیر قیمت فعلی بازار خریداری کنند [1]

در حالی که درصد خرید ممکن است بسته به بازار متفاوت باشد ، این آستانه 5 ٪ یا کمتر برای ساخت یک مینی مناقصه بسیار مهم است زیرا هرگونه پیشنهاد بالاتر از این آستانه باعث ایجاد انواع الزامات نظارتی تحت نظارت کمیسیون اوراق بهادار و بورس می شود (SEC)بشراز طریق این تاکتیک ، پیشنهادات مینی ترانه قادر به دور زدن افشای و حمایت های رویه ای از مقررات رسمی پیشنهادات به دست آمده است. به همین دلیل است که آنها با ظن رفتار می شوند و می توانند به عنوان روشی برای انجام تصرف خصمانه درک شوند.

به هر حال سود کیست؟

یکی از رایج ترین ویژگی های مینی این است که این پیشنهاد زیر ارزش بازار امنیت راه اندازی می شود. هدف این پیشنهاد به دست آوردن سهام مناقصه ، فروش مجدد آن سهام در بازار آزاد ، پرداخت سهامدار مناقصه و حفظ اختلاف به عنوان سود است.

موارد دیگری وجود دارد که در آن یک پیشنهاد دهنده مینی ممکن است با اضافه کردن یک حق بیمه کوچک به بازار ، "قمار" کند. این پیشنهادات برای هفته ها یا ماه ها باز است و در سهام مناقصه سرمایه گذاران قفل می شود. از طریق این روش ، پیشنهاد دهندگان بر این فرض قمار می کنند که قیمت بازار در نهایت از حق بیمه اولیه پیشنهاد می شود ، که منجر به سود برای آنها می شود اما ضرر برای سرمایه گذار ، با وجود اینکه سرمایه گذار در ابتدا معتقد بود که آنها به اصطلاح مناقصه کرده اند"حق بیمه".

به گفته برخی از تحلیلگران مالی ، پیشنهاد دهنده در "وضعیت بدون چربی" قرار دارد. اگر قیمت بازار هرگز از قیمت پیشنهاد تجاوز کند ، مینی منازل پس گرفته می شود و سرمایه گذاران هرگز حق بیمه خود را دریافت نمی کنند. اگر قیمت بازار سهام قبل از بسته شدن پیشنهاد پایین تر از قیمت مینی باشد ، ممکن است پیشنهاد دهنده بتواند قیمت پیشنهاد را کاهش دهد یا حتی پیشنهاد را لغو کند [2].

پس ، چرا دارندگان تا به حال در یک پیشنهاد مینی مناقصه شرکت می کنند؟

بدیهی ترین و ناگوار ترین دلیل این است که سرمایه گذار به سادگی نمی دانست. از طریق سناریوهایی مانند "حق بیمه" مینی مناقصه ، این پیشنهاد می تواند مانند یک پیشنهاد مناقصه سنتی است که در SEC ثبت شده است و برای محافظت از سرمایه گذار تنظیم شده است. این پیشنهاد دهندگان همچنین تاکتیک "شما چرت می زنید ، از دست می دهید" در جایی که آنها این پیشنهاد را به صورت اول و اولین خرید ساختار می دهند ، به این معنی که پیشنهاد دهنده سهام را به ترتیب دریافت می پذیرد. در نتیجه ، ممکن است سرمایه گذاران احساس کنند که اگر بلافاصله سهام خود را مناقصه نکنند ، بلافاصله قبل از داشتن اطلاعات قابل اعتماد در مورد شرایط پیشنهاد ، فرصتی را از دست نمی دهند.

در یادداشت دیگر ، برخی از تحلیلگران ادعا می کنند که ممکن است برای شرکت در یک مینی منافع مزایایی داشته باشد. به گفته آژانس خدمات مالی Manitoba ، اگر فردی کمتر از اوراق بهادار "هیئت مدیره" داشته باشد ، مناقصه اوراق بهادار خود را در یک مینی تراکم می تواند به جلوگیری از حداقل کمیسیون های کارگزاری کمک کند که فروش اوراق بهادار خود را نسبتاً پرهزینه می کند [3].

یکی دیگر از مزایای ادعا شده این است که مینی ترانه ها اغلب بازاری را برای سرمایه گذاران برای فروش اوراق بهادار غیرقانونی فراهم می کنند. اگرچه این مورد تا حد زیادی مورد اختلاف است ، بسیاری معتقدند که اگر هدف پیشنهاد خرید و نگهداری اوراق بهادار برای بلند مدت باشد ، مینی تست های می توانند یک راه حل باشند.

پس چرا اکنون در این مورد صحبت می کنیم؟

MCA با توجه به افزایش نوسانات اخیر در بازارهای مالی جهانی که ناشی از حمله به اوکراین است ، شاهد افزایش 231 درصدی در تعداد پیشنهادات مینی ترانه در سه ماهه اول سال 2022 برای هر دو اوراق قرضه و سهامداران بوده است. با توجه به این نکته ... "مراقب باشید مینی منافع" و "نام پیشنهاد دهنده ، دوباره؟"

چند پیشنهاد اخیر شامل موارد زیر است:

شروع تازه

نزدیک به هفت سال است که پورتوریکو برای اولین بار از عدم توانایی خود در پرداخت بدهی 74 میلیارد دلاری خود خبر داد. در آنچه که به عنوان یکی از بزرگترین محدودیت های بدهی در تاریخ ایالات متحده شناخته می شود ، دنیای اقدامات شرکت ها هزاران رویداد مرتبط را مشاهده کرده است. بسیاری از آنها شامل برخی از پیچیده ترین تمهیدات موجود در تجارت ، مانند انتقال Contra Cusip ، گزینه های دو رقمی و پردازش پرداخت و تعداد صرف اوراق بهادار مورد نیاز برای ایجاد رویداد در هر سازماندهی مجدد است.

طبل رول ، لطفا ...

در 15 مارس 2022 ، دولت پورتوریکو از تکمیل برنامه تعدیل ژانویه 2022 خود خبر داد ، که از جمله بسیاری از جزئیات دیگر ، شامل 22 میلیارد دلار بازسازی بدهی از طریق پیشنهاد مبادله اوراق بهادار برای تعهدات عمومی جدید بود. این قانون ، در کنار قانون Promesa که در سال 2016 تأسیس شد ، به پورتوریکو اجازه داد تا به طور رسمی از ورشکستگی خارج شود. در کل ، قلمرو ایالات متحده:

• کل مبلغ بدهی دولت مرکزی را از 34 میلیارد دلار به 7. 4 میلیارد دلار کاهش داد.
• حداکثر پرداخت خدمات بدهی سالانه پورتوریکو را کاهش دهید (آنچه که این جزیره باید سالانه بازپرداخت و به بدهی دولت مرکزی بازپرداخت کند) از حداکثر 4. 2 میلیارد دلار تا 1. 15 میلیارد دلار [4] ؛
• و بدهی سرانه خود را 86 ٪ کاهش داد [5] ، [6].

بنابراین ، آیا پورتوریکو آماده پیوستن دوباره به بازارهای مالی است؟

این باید تعیین شود. در میان این جشن هنوز روند ورشکستگی حل نشده برای بدهی 5. 8 میلیارد دلاری که توسط بزرگراه ها و اداره حمل و نقل پورتوریکو و شرکت برق و شرکت برق برگزار می شود ، از بین می رود. ناتالی جرسکو ، مدیر اجرایی که نظارت بر امور مالی پورتوریکو و بازسازی بدهی را دارد ، اظهار داشت که این جزیره هنوز هم قبل از انجام هرگونه حرکت در بازار ، باید صورتهای مالی حسابرسی شده خود را به روز کند [7].

عمر ماررو ، مدیر اجرایی آژانس مالی پورتوریکو و مقام مشاوره مالی ، ثابت می کند که امیدوار تر است زیرا او اظهار داشت که بازار باید درک کند که پورتوریکو اکنون اعتبار جدیدی است و "این یک اعتبار قوی تر با نگهبانان لازم استاطمینان حاصل کنید که ما به همان آشفتگی نمی رسیم "[8].

از آنجا که پورتوریکو به مرحله جدیدی از روند ورشکستگی می رود ، تیم مدیریت شرکتهای مدیریت شده ما در انتظار دوره بعدی اقدام مشترک المنافع است زیرا ما همچنان سریعترین و دقیق ترین اطلاعات را به بازار ارائه می دهیم [9].

بروزرسانی: حرکت به T+1

در نسخه Untying the Knots - نوامبر 2021 ، کارشناسان اقدامات شرکت های مدیریت شده ما در مورد تصمیم اخیر هند برای انتقال چرخه حل و فصل سهام خود از T+2 به T+1 ، طرحی که بسیاری از کشورها قصد دارند در سالهای آینده دنبال کنند ، بحث کردند. طبق برنامه اصلی عمل ، موسسات زیرساخت بازار هند (MIIS) ، شامل بورس های سهام ، پاکسازی شرکت ها و سپرده گذاری ها ، ابتدا قرار بود 100 اوراق بهادار پایین را که توسط سرمایه گذاری روزانه بازار به طور متوسط در اکتبر 2021 انتخاب شده بود ، انتقال دهند. تا 500 اوراق بهادار بعدی هر ماه تا نهایت ، تمام اوراق بهادار سهام در دوره چرخه تسویه T+1 دنبال می شوند. این روند در فوریه 2022 آغاز شد و پیش بینی می شود در ژانویه 2023 به پایان برسد.

حکم چیست؟

خوب ، مگر اینکه در سهام پنی تجارت کنید ، احتمالاً هنوز تأثیر فوری را احساس نکرده اید. با این حال ، با شروع سهام بزرگتر رویکرد مرحله به مرحله ، سرمایه گذاران در طی یک روز شروع به دیدن اعتبار وجوه و سهام می کنند. در حالی که بسیاری از سرمایه گذاران محلی از دیدن این آینده هیجان زده هستند ، سرمایه گذاران نمونه کارها خارجی (FPI) همچنان نگرانی خود را در مورد فشرده سازی تسویه حساب که می توانند در هنگام کار در بازارهایی با مناطق مختلف زمانی ، به ویژه آنهایی که مربوط به تأیید تجارت و مدیریت FX هستند ، ابراز کنند.

آیا برای متوقف کردن روند جهانی کافی است؟

در حالی که بسیاری از نگرانی ها معتبر است ، بانک ذخیره هند با جدیت با این FPI ها کار کرده است تا اطمینان حاصل شود که همه مسائل آنها با راه حل های مناسب برآورده شده است. به عنوان مثال ، یک راه حل برای کاهش زمان پردازش برای پرداخت های تجاری از 5-6 ساعت به 3 ساعت طراحی شده است ، و به متولی زمان بیشتری اجازه می دهد تا معاملات را تأیید کند و انتقال پول را ترتیب دهد [10].

مقامات بانک ذخیره هند می گویند که چنین بحث هایی باید تا ژوئن/ژوئیه 2022 حل شود.

چنین اعتماد به نفس ظاهراً در را برای کشور بعدی باز کرده است تا حرکت خود را انجام دهد: ایالات متحده. در مارس 2022 ، کمیسیون اوراق بهادار و بورس ایالات متحده پیشنهاد حمایتی خود را برای پیروی از دادخواست و کوتاه کردن چرخه تسویه حساب تجارت ایالات متحده از T+2 به T+1 اعلام کرد. این اعلامیه جای تعجب ندارد زیرا ایالات متحده اکنون 2+ سال است که در مورد چنین انتقال بحث کرده است. با این وجود ، ایالات متحده از تلاش خود برای ادامه کار در برابر افزایش سهام ، نوسانات بازار و اتوماسیون های فناوری امتناع می ورزد [11].

این که آیا این پیشرفت اخیر ناشی از عبارت مشترک ایالات متحده "زمان پول است" یا به اصطلاح "محاکمه و خطا" است ، این نوبت ایالات متحده است که سعی کند فشار به T+1 را با تاریخ رسمی انطباق در مارس 2024 انجام دهد. همانطور که کارشناسان اقدامات شرکتی مدیریت شده ما روند جهانی را دنبال می کنند [12].

اخراج روسیه از اکوسیستم جهانی - آیا آنها می توانند زنده بمانند؟

حمله به اوکراین باعث شده است که روسیه با تأثیر شدید اقتصادی روبرو شود ، زیرا دولت ها در سراسر جهان برای صدور تحریم های اقتصادی تاریخی بر روسیه هماهنگ شده اند. تأثیر در حال حاضر در روسیه شامل 15 ٪ تورم ، خروج گسترده شرکت های خصوصی که از بازار فرار می کنند ، زنجیره های عرضه را به شدت مختل می کنند و از دست دادن وضعیت به عنوان یک اقتصاد بزرگ. پیش بینی ها به انزوا کامل اقتصادی ، مالی و فناوری روسیه اشاره می کنند.

تحولات اخیر در بوچا باعث ایجاد اعتراض تازه در متحدان اوکراین شده است که یک دور پنجم و پرخاشگرانه تحریم ها را صادر کرده اند ، و بیشتر آزادی اقتصادی روسیه و توانایی آن در تأمین اعتبار جنگ را خنثی می کنند [13]. علاوه بر این ، سازمان ملل به تعلیق روسیه از شورای حقوق بشر رای داد [14].

آیا این کار می کند؟

از زمان آخرین انتشار ما ، چندین دور تحریم های جدید در سراسر جهان وجود داشته است ، از جمله ممنوعیت واردات و صادرات و مسدود کردن سفت و سخت مؤسسات و بانکهای بزرگ مالی روسیه ، از جمله دیگر. با ذکر موارد بسیار زیادی در اینجا ، بیایید به برخی از تحولات کلیدی که بر سهامداران خارجی تأثیر می گذارد ، تمرکز کنیم و در نهایت وضعیت سلامت اقتصادی روسیه [15].

بازپرداخت بدهی روسیه

از 24 فوریه ، ذخایر ارزهای خارجی که توسط بانک مرکزی روسیه در موسسات مالی ایالات متحده برگزار می شود یخ زده بودند ، اما خزانه داری ایالات متحده به روسیه اجازه می داد تا با اختیار خود ، بدهی های اوراق قرضه دلار را پرداخت کند [16]. از تاریخ 6 آوریل ، ایالات متحده روسیه را از پرداخت بدهی با وجوه مشمول صلاحیت ایالات متحده ممنوع کرده است ، به این معنی که روسیه مجبور است برای پرداخت بدهی ، یا پیش فرض ، ذخایر دلار داخلی را کاهش دهد. جدیدترین مجازات در نظر دارد که روسیه به جای ادامه تأمین بودجه جنگ ، از کاهش وجوه USD برای تأمین هزینه های بدهی استفاده کند. با داشتن 15 اوراق بین المللی که در حدود 40 میلیارد دلار ارزش آن را نشان می دهد ، روسیه با سقوط مالی بالقوه روبرو است.

از آنجا که ایالات متحده هفته گذشته دسترسی به این وجوه را قطع کرد ، روسیه سعی کرده است بدهی های روبل را بپردازد ، اما با تحریم های موجود ، این پرداخت ها بی ارزش و پیش فرض بدهی تلقی می شوند. یک دوره فضل 30 روزه وجود دارد ، اما آیا روسیه پرداخت می کند؟اگر اینگونه نباشد ، عواقب شدید خواهد بود. آینه کاری تحریم های فعلی ، پیش فرض بدهی ، روسیه را از دسترسی به بازارهای جهانی تا زمان پرداخت طلبکاران ممنوع می کند و هرگونه حقوقی حل و فصل می شود.

بروزرسانی [13 آوریل] - به نظر می رسد که روسیه اکنون در حال برنامه ریزی اقدامات قانونی است. به گفته سخنگوی کرملین ، دیمیتری پسکوف ، "هیچ زمینه ای برای یک پیش فرض واقعی وجود ندارد" زیرا روسیه از نظر فنی دلارهای لازم برای پرداخت بدهی خود را دارد ، فقط نمی تواند به آن دسترسی پیدا کند. با این وجود ، به این کشور اخطار داده شده بود كه هرگونه پرداخت در ارز متفاوت از مبلغی كه بدهی تحت آن فروخته می شود ، "عدم پرداخت پرداخت" محسوب می شود. روسیه اکنون در حالت "پیش فرض انتخابی" ساکن است. "بیشتر در انتظار پایان دوره 30 روزه گریس هستیم. دادگاه ها چگونه حکم خواهند کرد؟یک سابقه تاریخی در ساخت.

در مورد درآمدهای سپرده گذاری چه چیزی

در تاریخ 6 آوریل ، پارلمان روسیه لایحه ای را تصویب كرد كه شركتهای روسی را از دریافت سپرده گذاری در لیست مبادلات خارجی استفاده كرد. این کار ده روز پس از انتشار این لایحه به مرحله اجرا خواهد رسید و سهام سپرده گذاری به سهام سهام اصلی که در روسیه معامله می شوند تبدیل می شوند [17].

به طور معمول ، خاتمه رسید سپرده گذاری با پیشنهادی برای مبادله DR برای سهام محلی یا دریافت معادل پول نقد به طور پیش فرض همراه است. قصد روسیه برای تبدیل به سهام عدالت غیر معمول نیست ، مگر اینکه البته فروش سهام زیرین امکان پذیر نیست. در یک سند اخیر که توسط انجمن سرمایه گذاران نهادی منتشر شده است ، مقامات بیان می کنند:

"در شرایط فعلی ، فروش سهام زیربنایی ممکن نیست یا ممکن است با حداقل قیمت اجرا شود. دارنده DRS ممکن است بدون هیچگونه حقوق شرکتی با دارایی های DRS گیر بیفتد یا جبران ناعادلانه ای دریافت کند."

سرمایه گذاران باقی مانده اند که بپرسند ، "خوب ، من با چه چیزی مانده ام؟"و در اینجا یکی از نگرانی های اصلی است.

این تغییرات پس از فروپاشی ارزش درآمدهای سپرده گذاری در بورس اوراق بهادار لندن و تعلیق LSE از اوراق بهادار روسیه و درآمدهای سپرده گذاری جهانی رخ داد ، بنابراین ... چه کسی با چه کسی شکست؟

بیایید ریاضی را انجام دهیم

روسیه در سال 2022 با پرداخت کل بدهی های اضافی 4. 6 میلیارد دلار روبرو است. اگرچه برخی از اوراق قرضه دارای قراردادهایی هستند که به دولت اجازه می دهد سرمایه گذاران را در روبل بپردازد و نه فرقه ارز اوراق قرضه ، نظارت و محدودیت های مربوط به ارز خارجی روسیه و ذخیره طلای روسیه توسط بین المللیجامعه به همراه هزینه حمله به اوکراین ، توانایی روسیه را برای جلوگیری از این پرداخت های اوراق بهادار به شدت محدود می کند.

آیا تحریم های جدید برای جلوگیری از جنگ کافی خواهد بود؟کارشناسان اقدامات شرکتی مدیریت شده ما همچنان به نظارت بر اعلامیه های آینده ارائه شده به کلیه پست های فوق ادامه خواهند داد تا از دقیق ترین و مطمئن ترین پوشش داده های اقدامات شرکتها اطمینان حاصل کنند. لطفاً برای کسب اطلاعات بیشتر یا سوالات خود دسترسی پیدا کنید.

به بیشتر علاقه دارید؟لطفا پیدا کنید:

اقدامات شرکتی مدیریت شده "ارسال های فوریه

اقدامات شرکتی مدیریت شده "ارسال های ژانویه

ارسال های نوامبر اقدامات شرکت مدیریت شده

پست های اکتبر اقدامات شرکت مدیریت شده

ارسال های سپتامبر اقدامات شرکت مدیریت شده

پست های آگوست اقدامات شرکت مدیریت شده

پست های ژوئیه اقدام به شرکت مدیریت شرکت

پست های ژوئن اقدامات شرکت مدیریت شده

ارسال شده 31 مارس 2022 توسط مادو رامو ، مدیر عامل ، اقدامات شرکت ها ، اطلاعات بازار جهانی S& P

S& P Global داده های پیشرو در صنعت ، سیستم عامل های نرم افزاری و فناوری و خدمات مدیریت شده را برای مقابله با برخی از دشوارترین چالش ها در بازارهای مالی فراهم می کند. ما به مشتریان خود کمک می کنیم تا بازارهای پیچیده را بهتر بشناسند ، ریسک را کاهش دهند ، کارآمدتر عمل کنند و مطابق با مقررات مالی باشند.

این مقاله توسط اطلاعات S& P Global Market Intelligence منتشر شده است و نه توسط S& P Global Ratings ، که یک بخش جداگانه مدیریت S& P Global است.