آمار مشتقات OTC در دسامبر 2021

ارزش مفهومی قراردادهای مشتقات برجسته بین 610 تریلیون دلار به 600 تریلیون دلار (نمودار 1 ، پانل سمت چپ) به طور متوسط بین 610 تریلیون دلار به 600 تریلیون دلار رسید. این امر عمدتاً یک کاهش فصلی را نشان می دهد که به موجب آن مبلغ پایان سال نسبت به مقادیر نهایی ژوئن قرارداد می گیرد و یک الگوی اره در داده ها ایجاد می کند. این الگوی برای مشتقات نرخ بهره (IRDS) (میله های قرمز) مشهود است.

ارزش ناخالص قراردادهای مشتقات-اندازه گیری مبالغ در معرض خطر-در پایان سال 2021 12. 4 تریلیون دلار بود ، کمی پایین تر از سطح پایان ماه 2021 (نمودار 1 ، پانل سمت راست). این کاهش کوچک عمدتاً از IRDS حاصل شد که ارزش بازار آن از 8. 9 تریلیون دلار در پایان ماه 2021 به 8. 6 تریلیون دلار در پایان سال 2021 کاهش یافت. قرار گرفتن در معرض اعتباری ناخالص قراردادهای مشتقات-که مقادیر ناخالص بازار را برای توافق نامه های تفریحی دو جانبه قابل اجرا (اما نه برای وثیقه) تنظیم می کند-همچنین قرارداد بسته و در پایان سال 2021 در 2. 5 تریلیون دلار ایستاده است. این دو اقدام در سال 2020 در میان افزایش عدم اطمینان بازار به دنبال شوک COVID-19 به طرز چشمگیری پرش کرده بود.

ارزش ناخالص بازار مشتقات کالا به شدت افزایش یافت

ارزش ناخالص بازار مشتقات کالا در نیمه دوم سال 2021 30 ٪ افزایش یافته است ، در برابر زمینه افزایش قیمت کالاها. این افزایش عمدتا توسط مشتقات کالاهای غیر از فلزات گرانبها هدایت می شود ، که ارزش ناخالص آن در مدت مشابه 37 ٪ افزایش یافته است (نمودار 2 ، پانل سمت چپ ، خط بنفش ؛ همچنین به ضمیمه نمودار A. 5 مراجعه کنید). این کار با افزایش قابل توجه در قیمت مواد غذایی و انرژی در سال 2021 در طی بهبود سریع اقتصادی پس از بیماری همه گیر (پانل سمت راست) انجام شد.

کاهش قابل توجه در FRAS پس از انتقال LIBOR

اصلاح نرخ بهره معیار ، چشم انداز IRD را تغییر شکل داده است. از ژانویه سال 2022 ، نرخ مرجع LIBOR در IRD با نرخ های عقب مانده (یعنی نرخ های بدون ریسک شبانه ، RFR) جایگزین شده است. 1 از آنجا که نرخ های عقب مانده دیگر با ساختار توافق نامه های نرخ رو به جلو (FRA) سازگار نیستند ، سرمایه گذاران به طور فزاینده ای به مبادلات نرخ بهره تک دوره (IRS) به عنوان جایگزینی ناقص برای FRAS روی آوردند. 2

انتقال به دور از LIBOR در داده ها برای نیمه دوم سال 2021 به وضوح مشهود است. ارزش مفهومی FRAS برجسته به طور قابل توجهی کاهش یافته است ، با این که مواردی در فرانک سوئیس و استرلینگ 77 درصد و در دلار آمریکا 60 ٪ (نمودار) نشان داده شده است. 3 ، پانل سمت چپ). FRAS با بیان ین ژاپنی 41 ٪ کاهش یافت ، اما از یک پایه بسیار پایین تر. FRAS با تقدیم یورو کوچکترین افت (36 ٪) را مشاهده کرد ، احتمالاً به دلیل ادامه Euribor. 3

مقدار مفهومی IRS که به دلار آمریکا آمده است ، در نیمه دوم سال 2021 14 تریلیون دلار افزایش یافته است (نمودار 3 ، پانل سمت راست) ، تقریباً معادل افت 19 تریلیون دلاری FRAS. به طور مشابه ، IRS با بیان استرلینگ 3. 3 تریلیون دلار افزایش یافت ، در حالی که FRAS در آن ارز با 3. 5 تریلیون دلار (خطوط زرد) کاهش یافت. علاوه بر این ، تقاضای شدید برای قراردادهای جدید برای مدیریت خطرات نرخ بهره نیز ممکن است باعث افزایش IRS شود ، در برابر چشم انداز تورم بالاتر و انتظارات از افزایش نرخ آینده. به عنوان مثال ، این با این واقعیت پیشنهاد می شود که IRS در ین ژاپنی و فرانک سوئیس افزایش بیشتری نسبت به کاهش مربوط به FRAS مشاهده کرده است.

نرخ پاکسازی مرکزی پایدار ماند

سهام مشتقات پاک شده مرکزی در نیمه دوم سال 2021 تقریباً بدون تغییر باقی مانده است. سهم قراردادهای IRD (مبالغ مفهومی) که توسط همتایان مرکزی (CCP) پاک شده در 78 ٪ در پایان سال 2021 ، بدون تغییر از پایان ژوئن 2021. اندازه گیری برای مبادلات پیش فرض اعتبار از 64 ٪ به 62 ٪ در نیمه دوم 2021 (نمودار 4 ، پانل سمت چپ) کاهش یافته است.

نرخ پاکسازی با نوع و بلوغ قراردادها متفاوت است. نرخ قراردادهای میان مدت بالاترین میزان در میان مبادلات پیش فرض اعتباری است که در پایان دسامبر 2021 به 68 ٪ رسیده است (نمودار 4 ، پانل سمت راست). این احتمالاً نشان دهنده محبوبیت پاکسازی مرکزی در قراردادهای پنج ساله معمولاً مایع است. نرخ پاکسازی کلیه سررسیدها برای قراردادهای IRD زیاد است ، با قراردادهای کوتاه مدت در 84 ٪ در دسامبر 2021 ایستاده است. قراردادهای IRD میان مدت و بلند مدت به ترتیب 74 ٪ و 73 ٪ دارند.

• نمودار A. 1 - بازارهای جهانی مشتقات OTC
• نمودار A. 2 - مشتقات ارزی OTC
• نمودار A. 3 - مشتقات نرخ بهره OTC
• نمودار A. 4-مشتقات مرتبط با سهام OTC
• نمودار A. 5 - مشتقات کالا OTC
• نمودار A. 6 - مبادلات پیش فرض اعتبار

• نمودار A. 7 - غلظت در بازارهای جهانی مشتقات OTC

• نمودار A. 8 - رشد پاکسازی مرکزی

1 مطابق بیانیه FSB برای حمایت از آماده سازی برای ترک LIBOR ، انتشار کلیه پنل های GBP ، EUR ، CHF و JPY Libor و تنظیمات یک هفته و دو ماهه LIBOR در پایان سال 2021 متوقف می شود ، پس از آن هیچ قرارداد جدیدی نباید قرارداد جدیدی داشته باشدمرجع USD LIBOR. تنها استثنائات برخی از نرخ های کلیدی USD است که هنوز هم از حاشیه قراردادهای میراث پشتیبانی می کند (که تا پایان ژوئن 2023 متوقف می شود).

2 FRAS مرجع نرخ ترم رو به جلو و در شروع یک دوره بهره ، و نه در پایان ، به منظور کاهش ریسک اعتباری پرداخت می شود. در مقابل ، IRS یک دوره واحد مرجع به عقب را به دنبال می گذارد و در پایان دوره بهره پرداخت می کند.

3 Euribor یا نرخ پیشنهادی بین بانکی یورو ، نرخ مرجع است که از میانگین نرخ بهره ساخته شده است که در آن بانک های منطقه یورو وام کوتاه مدت ناامن را در بازار بین بانکی ارائه می دهند. این متفاوت از یورو لیبور ، نرخ وام کوتاه مدت یورو ناامن در بازار بین بانکی لندن است. اگرچه یورو لیبور قطع نشده است ، اما هیچ برنامه ای برای قطع Euribor وجود ندارد.