به دنبال راه هایی برای بهره برداری از نوسانات بازار

ماه مه یک ماه مثبت دیگر برای صندوق استراتژیک ستاره های نقره ای اروپا بود که +1. 29 ٪ بازگشت. سال تا به امروز این صندوق +15. 66 ٪ بازگشت ، A +2. 20 ٪ نسبت به عملکرد نسبت به معیار.

kommentar des fonds

ماه مه یک ماه مثبت دیگر برای صندوق استراتژیک ستاره های نقره ای اروپا بود که +1. 29 ٪ بازگشت. سال تا به امروز این صندوق +15. 66 ٪ بازگشت ، A +2. 20 ٪ نسبت به عملکرد نسبت به معیار.

نگرانی های تورم در چندین نوبت ماه گذشته بازارهای جهانی را لرزاند. به نظر ما ، افزایش نوسانات بیشتر منعکس کننده خستگی و سودآوری در بازار بود ، نه یک تغییر "رادیکال" در اصول یا فروش وحشت. ما متقاعد شده ایم که بازار اروپا فرصت های زیادی را ارائه می دهد ، از سهام ارزش گرفته تا شرکت هایی با قدرت قیمت گذاری بالا ، که حتی ممکن است از فشار بیشتر قیمت بهره مند شود.

به طور کلی ، ما معتقدیم که با پیشرفت و پیشرفت کمپین های واکسیناسیون ، هرگونه اصلاح باید با توجه به حمایت اساسی اساسی ، هرگونه اصلاح را به عنوان یک فرصت "خرید DIP" مشاهده کرد: محرک مالی ، پشتیبانی پولی و درآمد قوی.

بیشترین مشارکت کنندگان در عملکرد ماه مه شکارچی داگلاس (1. 79 ٪+) ، Bekaert (0. 82 ٪+) و Einhell (42 /0 ٪) بودند. آکول در طول ماه بزرگترین مخرب (-0. 80 ٪) بود و پس از آن فقط خوردن غذای آماده (-0. 64 ٪) و ایندرا (-0. 60 ٪).

همانطور که در لیست ماهانه مشارکت کنندگان و مخزن ها نشان داده شده است ، حرکات قابل توجهی در قیمت سهام در داخل نمونه کارها وجود دارد که برخی از اعتبار / تأییدیه های واضح در برخی از نام ها و بازپرداخت های دیگر در برخی دیگر وجود دارد. پایان نامه ما یک اینچ برای سهام که در طول ماه مجازات شده اند ، جابجا نشده است. در مقابل ، از DIP ها به عنوان فرصتی برای خرید سهام اضافی به منظور حفظ اندازه موقعیت استفاده می شد ، یا حتی با افزایش پتانسیل صعودی ، وزنه های موقعیت را ارتقا می داد.

تفسیر در زیر فیلم ادامه دارد ...

هانتر داگلاس (تولید کننده پیشرو در جهان پوشش های داخلی پنجره) بزرگترین کمک کننده ماهانه در ماه مه بود ، پس از پیشنهاد برگسون (در دسامبر 2020 اعلام شد) برای خرید کلیه سهام مشترک ممتاز هانتر داگلاس ، نزدیک به 30 ٪ از € افزایش یافته است. 64 تا 82 یورو و بازار بر این اساس واکنش نشان داد.

در حالی که ما از افزایش قیمت پیشنهادی قدردانی می کنیم، احساس می کنیم که هنوز ارزش واقعی کسب و کار اساسی را به درستی منعکس نمی کند. قیمت پیشنهادی در حالت فعلی به 5. 3 برابر EV / LTM EBITDA تبدیل می شود، زمانی که همتایان بیش از 15 برابر معامله می کنند و معاملات مشابه در صنعت بیش از 12 برابر انجام می شود.

در 3 ژوئن، شرکت نتیجه پیشنهاد مناقصه را منتشر کرد که برای سهامدار اکثریت (رئیس هانتر داگلاس، آقای سوننبرگ) یک شکست کامل بود، زیرا تنها 23. 5٪ از اقلیت ها مناقصه کردند، که در اروپا سابقه ای ایجاد کرد. نرخ مناقصه پایینما در حال حاضر در حال ارزیابی گزینه ها برای اقدام بعدی خود برای ادامه حفاظت از منافع صندوق در آنچه فکر می کنیم یک مورد آشکار سوء استفاده از حاکمیت شرکتی است.

در 12 می، Bekaert به روزرسانی معاملات Q1 را به بازار ارائه کرد. رشد ارگانیک بسیار قوی بود (19%)، بسیار بهتر از اجماع ضمنی شامل تغییرات حجم مثبت (+14%) و قیمت / ترکیب (+5%)، که منجر به ارتقاء درآمد قابل توجه توسط کارگزاران شد. این موضوع در پایان ماه در روز بازار سرمایه تایید شد، زمانی که Bekaert چشم انداز سال مالی 21 خود را برای درآمد و حاشیه REBIT افزایش داد.

در میان مدت، Bekaert حاشیه REBIT 8-10٪ را در طول چرخه هدف قرار می دهد. این امر تأیید می کند که در پس رشد حجم، بهبود ترکیب محصول و کارایی، حاشیه سود بیشتری وجود دارد. سود و بازده ساختاری بهبود یافته Bekaert با قیمت EV/EBIT کنونی فاصله زیادی دارد.<7x for 2021.

Einhell یک موقعیت جدید برای صندوق است که در اواخر ژانویه راه اندازی شد. این شرکت آلمانی با ارزش بازار 600 میلیون یورویی ارائه دهنده پیشرو ابزارهای برقی و تجهیزات باغبانی برای مصارف خانگی است. با حدود 40 شرکت تابعه، محصولات در سطح جهانی فروخته می شوند. از منظر بازار سرمایه، تا آنجا که می دانیم، تنها یک شرکت کارگزاری در حال حاضر سهام را پوشش می دهد، یک داستان ناشناخته باقی می ماند.

Einhell در رده محصولات باتری محور در حال رشد سریع قرار دارد. سری Power-X-Change یکی از سیستم های باتری پیشرو در بازار است. با راه اندازی این سیستم، گروه سهم بازار را در منطقه کلیدی DACH به دست آورد. گسترش بیشتر Power-X-Change باید جایگاه آینهل در بازار و کیفیت برند را تقویت کند. علاوه بر رشد با محصولات مبتنی بر باتری، گروه همچنان از گسترش بین المللی خود با سابقه تثبیت شده در فعالیت های فروش بین المللی در سراسر اروپا، استرالیا و آمریکای جنوبی بهره می برد.

با وجود عملکرد 54 ٪ YTD ، ما احساس می کنیم که ابتکارات فعلی هنوز به طور کامل در ارزیابی منعکس نشده و می تواند چندین سال از فروش و رشد درآمد پشتیبانی کند.

آكول در این ماه مجازات شد و گزارش Q1 را توسط دو كارگزار كاهش داد ، زیرا این شركت در بیانیه مطبوعاتی خود تأكید كرد تنش های شدید در مورد مواد اولیه و اجزای الکترونیکی كه باعث کاهش دید در تحول بازار جهانی خودرو می شوند.

تجربه به ما آموخته است که شرکت با سیاست ارتباطی خود چقدر محتاط است و آنها عادت دارند که همیشه شیشه را نیمه خالی ارائه دهند. برعکس ، ما خوشحال شدیم که در سال 2020 یک نسل رکورد آزاد پول نقد (FCF) را ارسال کردیم ، این گروه از طریق عملکرد عملیاتی خود ، بهبود سرمایه در گردش و کنترل بودجه های سرمایه گذاری ، FCF قابل توجهی را تولید کردبه 22. 2 میلیون یورو در سه ماهه اول سال 2021.

ماه مه ماه پوکر دروغگو برای شرکت های تحویل مواد غذایی در اروپا بود. همانطور که Ubereats در ماه قبل انجام داد ، Doordash و سپس Hervice Hero قصد خود را برای راه اندازی خدمات در آلمان اعلام کردند. آیا این باید به عنوان یک تهدید در نظر گرفته شود یا فقط تلاش دیگری برای مسدود کردن معامله Grubhub باشد؟

پس از گفتن اینکه آنها می خواستند وارد شوند ، مدیرعامل تحویل قهرمان چند روز پیش در توییتر خود به توییتر اشاره کرد که: "فروتنانه برای شنیدن سرمایه گذاران فکر می کنند که ما فقط در آلمان غذای آماده را به چالش می کشیم. اما صادقانه بگوییم ، آنها 15 سال شروع و 15 متر سفارش دارند. ما هیچ هدفی برای بزرگترین شدن در آلمان نداریم. "

به عنوان یک یادآوری ، سهامداران GrubHub قرار است در تاریخ 10 ژوئن به این توافق نامه رأی دهند ، بنابراین هر خبری که بتواند قیمت سهام Teakeaway را کاهش دهد ، باعث کاهش ارزش پیشنهادی می شود و خطر عدم موفقیت معامله را افزایش می دهد. ما همچنان اوضاع را به عنوان یک برد برنده می بینیم ، مهم نیست که در تاریخ 10 ژوئن چه اتفاقی می افتد ، و به اعتقاد ما می پردازیم که فقط خوردن غذای آماده به شدت از مقررات اقتصاد گیگ در اروپا قبل از پایان سال بهره مند می شود.

سرانجام ، قیمت سهام ایندرا به شدت و به درستی واکنش نشان داد ، هنگامی که رئیس و مدیرعامل فریل-مارتورل در تاریخ 27 مه 2021 در پایان وظیفه خود ابطال شد. انتصاب مارک مورترا به عنوان رئیس غیر اجرایی هیئت مدیره به عنوان یک اقدام سیاسی تلقی شده است. وی نامزد پیشنهادی توسط شرکت هلدینگ دولتی اسپانیا SEPI بود که بزرگترین سهامدار در ایندرا با 18. 7 ٪ از شرکت است. علاوه بر این ، هیئت مدیره کریستینا رویز (رئیس بخش مینسایت) و ایگناسیو ماتیکس (رئیس بخش T& D) را به طور مشترک و جدی به عنوان مدیرعامل منصوب کرد.

این یک مجموعه حاکمیتی عجیب و غریب است که به SEPI بیشتر در استراتژی و مدیریت ایندرا می دهد. این ممکن است بهترین حاکمیت برای منافع اقلیت نباشد ، با این حال ، ما معتقدیم که وقتی برنامه استراتژیک در سال 2023 به پایان می رسد ، گذرا را اثبات می کند. مداخله دولت تأثیر وحشتناکی در کوتاه مدت سهام داشته است.

بسیاری از مقالات در مطبوعات اسپانیا به مذاکرات برای خرید سهام در یا همه ITP اشاره می کنند. با این حال ، مدیریت واضح است که ایندرا بخشی از مذاکرات مربوط به دفع ITP از رولز رویس نبود. این تأیید در هفته های آینده می تواند یک کاتالیزور قدرتمند برای سهام باشد ، در کنار نتایج H1 ، زیرا محیط کسب و کار در حال حاضر بسیار بهتر از آنچه پیش بینی شده است ، و همچنین بهبود است.

مثل همیشه ، ما از سرمایه گذاران و سرمایه گذاران آینده نگر دعوت می کنیم تا در صورت تمایل به درک نظرات ما در مورد وضعیت فعلی و موقعیت های موجود در نمونه کارها ، با ما تماس بگیرند.

مدیر آدام توربرویل +44 1481 742380 a. turberville@ericsturdza.com

- دیدگاه ها و اظهارات موجود در اینجا ، از جمله موارد مربوط به تجزیه و تحلیل مشارکت ، از مشاوران سرمایه گذاری پاسکال در ظرفیت خود به عنوان مشاور سرمایه گذاری در صندوق از تاریخ 04/06/2021 است و مبتنی بر تحقیقات و مدل سازی داخلی است. لطفاً برای مشاهده سلب مسئولیت کامل بر روی صفحه سلب مسئولیت کلیک کنید.

© 2021 Moingstar ، Inc. کلیه حقوق محفوظ است. اطلاعات موجود در اینجا: (1) اختصاصی برای ارائه دهندگان محتوای Moingstar و/یا آن است.(2) ممکن است کپی یا توزیع نشود. و (3) لازم نیست که دقیق ، کامل یا به موقع باشد. نه Moingstar و نه ارائه دهندگان محتوای آن مسئول هرگونه خسارت یا خسارت ناشی از هرگونه استفاده از این اطلاعات نیستند. داده های عملکرد و تخصیص ارائه شده از 30/04/2021. صندوق استراتژیک ستاره های نقره ای اروپا از 31/03/2021 جایزه پایداری 3 Globe Moingstar دریافت کرد. از 689 ، صندوق های کلاه متوسط/کوچک اروپا از 31/03/2021. بر اساس 85. 15 ٪ AUM. نمره پایداری تاریخی از 28/02/2021. Sustainalytics تجزیه و تحلیل سطح شرکت را که در محاسبه نمره پایداری تاریخی مورنینگستار استفاده می شود ، فراهم می کند. داده ها فقط بر اساس موقعیت های طولانی است. صندوق استراتژیک ستاره های نقره ای اروپا (کلاس B EUR) یک امتیاز کلی 4 ستاره صبحگاهی و رتبه 5 ساله 4 ستاره مورنینگ استار را دریافت کرد. رتبه بندی Moingstar از 31/05/2021.