برندگان و بازندگان FX از فروپاشی قیمت نفت

فروپاشی قیمت نفت به شدت FX در سطح جهانی را در سطح جهان مجازات می کند. در G10 ، کرون نروژی به ویژه آسیب پذیر است. دلار کانادا نیز در مقابل ین ین ، فرانک و یورو در معرض دید قرار می گیرد. در بازارهای نوظهور ، پزو کلمبیایی و روبل روسی آسیب پذیرترین به نظر می رسند ، در حالی که CEE FX باید از نظر نسبی بهتر باشد.

افت شدید قیمت نفت و در نتیجه چشم انداز شدید برای نفت خام در ماه های آینده (به "اوپک+ تجزیه" مراجعه کنید) موج های شوک را در سراسر بازارها ارسال کرد. در اینجا ما به آسیب پذیری های ارزهای G10 و EM (شکل 1 و 4) و برندگان بالقوه و بازنده های تغییر در پویایی قیمت نفت در محیطی که چشم انداز رشد جهانی در حال تجدید نظر پایین تر است و دارایی های خطرناک تحت فشار سنگین است ، بررسی می کنیم.

ساخت کارت امتیازی آسیب پذیری

ما به سه کانال نگاه می کنیم که احتمالاً روی ارزهای G10 و EM تأثیر می گذارند و کارت امتیازی آسیب پذیری را ایجاد می کنند (شکل 1 و 4):

1. قرار گرفتن در معرض نفت (بر اساس داده های IEA) ، با ارزهای کشورهای صادرکننده نفت آسیب پذیر است. در اینجا ، کاهش قیمت نفت تأثیر منفی بر چشم انداز اقتصادی داخلی خواهد داشت ، شرایط تجارت کشور (که یکی از متغیرهای اصلی در مدل ارزش منصفانه آبجو ما است) و همچنین می تواند در مجموعه پولی داخلی تأثیر بگذارد-UP (یعنی پتانسیل تسکین بیشتر ، که تمایل به FX منفی دارد).
2. حساسیت به اشتها در معرض خطر ، زیرا آن دسته از ارزهای دارای بتا بالاتر به سهام جهانی احتمالاً رنج می برند ، به ویژه صادرکنندگان نفت بتا (NOK و مالش) به ویژه در معرض خطر هستند زیرا قرار گرفتن در معرض منفی در برابر دارایی های خطرناک ، روند نزولی ارز را اغراق می کند.
3. مانده حساب جاری. در اینجا ، ارزهای کشورهایی با کسری C/A (و بنابراین ، نیاز مداوم به تأمین مالی خارجی) در برابر خروج در پرواز فعلی به محیط با کیفیت آسیب پذیر است.

شکل 1 - کارت امتیاز آسیب پذیری روغن G10

منبع: اینگ ، بلومبرگ ، IEA

G10 FX: فرار از NOK

با کمال تعجب و مطابق با عملکرد قیمت امروز ، صادرکنندگان نفت (NOK و CAD) آسیب پذیرتر به نظر می رسند (شکل 1). به طور خاص ، ما خطر نزولی NOK را در زمینه نقدینگی کم ارز (بر اساس داده های BIS ، NOK کمترین ارز در فضای G10 FX - شکل 2) است ، که در مواقع استرس خطر این خطر را ایجاد می کند. سقوط اغراق آمیز در کرون. در واقع ، Meltdown Nok در مقابل EUR امروز یک مورد را ارائه می دهد.

شکل 2 - نقدینگی G10

در مقابل ، دو پناهگاه امن معمول فرانک سوئیس و ین ژاپنی و همچنین یورو صفحه نمایش مطلوب است. از نظر چشم انداز نسبی یورو در مقابل دلار در محیط فعلی ریسک ، یورو نه تنها از قرار گرفتن در معرض پایین تر از قیمت نفت بهره می برد ، بلکه از موقعیت حساب جاری بسیار بهتر آن نیز بهره می برد ، دامنه محدودی برای بانک مرکزی اروپا برای سهولت در سیاست های پولیتهاجمی و آنچه که شورت های سوداگرانه یورو/USD مداوم بوده است (شکل 3 به همراه JPY).

شکل 3 - EUR و JPY موقعیت کوتاه مداوم

منبع: CFTC ، بلومبرگ ، Ing

EM FX: از دست دادن صادرات نفت ، برنده CEE FX

در بازارهای نوظهور ، صفحه پزو کلمبیایی و رول رول به عنوان آسیب پذیرترین (شکل 4) ، با این که روبل به دلیل اتکا به روغن به شدت مجازات می شود ، در حالی که COP قرار گرفتن در معرض منفی متعادل تر از هر یک از عوامل خطر را نشان می دهد (روغن، ریسک و حساب جاری). ارزهای FX EM آسیا و مرکزی و شرقی اروپا آسیب پذیر تر به نظر می رسند ، زیرا اینها وارد کننده خالص نفت هستند.

شکل 4 - نماد آسیب پذیری روغن EM

منبع: اینگ ، بلومبرگ ، IEA

در واقع ، ما CEE FX را به عنوان برنده در محیط فعلی با توجه به ماهیت کم بتا / کم رأی ، قرار گرفتن در معرض پایین در قیمت نفت و از همه مهمتر ، قرار گرفتن در معرض مثبت در افزایش یورو / USD - که در حال برداشتن همه قایق ها است ، می بینیم. در FX اروپا. همچنین ، ما نیاز فوری به کاهش نرخ بهره قریب به اتفاق افزایش قیمت اضطراری در اروپای مرکزی نمی بینیم ، و یک لنگر اضافی برای CEE FX در مقابل همسالان خود در سطح جهان فراهم می کند.

سلب مسئولیت

این انتشار صرفاً برای اهداف اطلاعاتی صرف نظر از وسایل خاص ، وضعیت مالی یا اهداف سرمایه گذاری ، فقط برای اهداف اطلاعاتی تهیه شده است. این اطلاعات توصیه سرمایه گذاری را تشکیل نمی دهد ، و همچنین سرمایه گذاری IT ، مشاوره حقوقی یا مالیاتی یا پیشنهاد یا درخواست خرید یا فروش هر ابزار مالی نیست. بیشتر بخوانید