مشاوره خطر FX: FX را به عنوان یک کلاس دارایی مدیریت کنید

برای مشاهده نسخه PDF ، اینجا را کلیک کنید.

غذای اصلی

• ارزی (FX) با تعریف یک کلاس دارایی جداگانه و مستقل که ممکن است بر بازده های جهانی تأثیر بگذارد - شایسته توجه برای مدیریت فعال FX است.
• سرمایه گذاران سرمایه خصوصی و سرمایه گذاری سرمایه گذاری باید سه معیار اصلی را ارزیابی کنند تا مشخص شود که آیا اقدامات مربوط به FX (با نام مستعار) ضروری است: مادی بودن ، احتمال موفقیت سرمایه گذاری و دید تاریخ خروج.
• استراتژی های مدیریت فعال می تواند به کاهش خطرات ارز کمک کند و به طور بالقوه باعث افزایش نرخ بازده داخلی (IRR) شود.

سرمایه گذاران جهانی در سهام ، اعتبار ، املاک و مستغلات و سایر دارایی ها خود را در معرض FX به عنوان محصول جانبی سرمایه گذاری در خارج از کشور قرار می دهند. از این گذشته ، بازده کل آنها نه تنها به عملکرد دارایی بلکه به ارز درگیر بستگی دارد. با این حال ، به ندرت تصمیم سرمایه گذاری شامل یک دیدگاه مشخص در مورد ارز است. به عنوان مثال ، هنگام انتخاب آمریکای لاتین به عنوان مقصد سرمایه ، به عنوان مثال ، یک مدیر صندوق جهانی به طور معمول بر اساس عملکرد مورد انتظار دارایی تصمیمی می گیرد ، اما به طور کلی بر روی ارزهای منطقه آگنوستیک خواهد بود.

با این حال ، آگنوستیک به معنای عدم تحرک نیست.

چرا FX یک کلاس دارایی است

ما معتقدیم که FX باید به عنوان یک کلاس دارایی رفتار شود ، این بدان معنی است که بازده مورد انتظار از قرار گرفتن در معرض ارز ، صفر نیست. این براساس موارد زیر است:

بزرگی بازگشت: FX به طور قابل توجهی بر بازده کل جهانی تأثیر می گذارد. یک سرمایه گذار آمریکایی که به یک نمونه کارها متنوع از سهام اروپا (معیار به شاخص فناوری STOXX 600) خریداری کرده است ، می یابد که FX 5 ٪ تخفیف از کل بازده خود را در سال 2018 تراشیده است ، که در USD اندازه گیری شده است. برای دوره برگزاری 2013-2018 ، سقوط یورو 22 ٪ تخفیف از کل بازده سرمایه 1 را تراشیده است. میزان بازده با توجه به افق سرمایه گذاری متفاوت است و تأثیر آن ممکن است مثبت یا منفی باشد.

1 بلومبرگ 2018.

Alpha Generation: در حالی که همه سرمایه گذاران جهانی قرار گرفتن در معرض FX را به عنوان یک محصول جانبی تجربه می کنند ، یک کلاس طاقچه از سرمایه گذاران به دنبال قرار گرفتن در معرض FX به عنوان جریان درآمد خود هستند. به عنوان مثال ، سرمایه گذاران تجارت را حمل کنید ، به امید گرفتن نرخ بهره خارجی ، به علاوه بازپرداخت ارز ، در اوراق قرضه با قیمت های خارجی سرمایه گذاری کنید. این استراتژی در بازارهای نوظهور به خوبی کار کرده است. برای دوره 1999-2019 ، سبد اوراق قرضه کوتاه مدت خارجی می توانست 4. 6 ٪ در سال را به سرمایه گذار دمی آمریكا ، شامل سود و زیان FX برگرداند ، با نسبت شارپ كه بیش از سهام ایالات متحده 2 است.

2 بلومبرگ 2019.

همبستگی پایین: ارزها به طور کلی با سایر کلاسهای دارایی ارتباط کم دارند و مستقل از سایر جریان های بازگشت دارایی می چرخند.

از آنجا که FX بر بازده های جهانی تأثیر خواهد گذاشت ، ما توصیه می کنیم سرمایه گذاران همان کلاس عمده دارایی را به همان نظر نزدیک خود کنند.

Active در مقابل مدیریت Plave FX

مدیریت فعال FX شامل آگاهی ، تجزیه و تحلیل و احتمالاً محافظت از آن است. در صورت استفاده از سرمایه گذاری سرمایه گذاری ، ممکن است شامل افزایش هزینه از حرکات نامطلوب ارز بین علامت و دوره نزدیک باشد. مدیریت فعال FX ممکن است خواستار تأمین استراتژیک دقیق ارز خارجی مورد نیاز قبل از تاریخ نزدیک باشد - که می تواند شامل محافظت نیز باشد.

چه می شود اگر ملاحظات خرید ارز فقط در پایان معامله اتفاق بیفتد؟به عنوان مثال وضعیتی را در نظر بگیرید که یک صندوق سرمایه گذاری سرمایه را برای سرمایه گذاری در خارج از کشور فرا می خواند ، فقط خرید ارز در اواخر نقطه نزدیک نزدیک است. صندوق با در نظر گرفتن تأثیر بالقوه FX در شروع معامله ، صندوق اثرات FX را احساس می کند. این نمونه ای از مدیریت FX منفعل است که می تواند بر عملکرد سرمایه گذاری تأثیر مثبت یا منفی بگذارد.

تعیین زمان به طور فعال به FX

با توجه به لیست چک لیست SVB Venture Capital FX ، سه معیار تعیین می کند که چه زمانی مناسب است روی FX تمرکز کنید: مادی بودن ، احتمال موفقیت سرمایه گذاری و دید تاریخ خروج.

معیارهای 1: مادی بودن

فرض کنید شما 10 میلیون دلار سرمایه در خارج از ایالات متحده مستقر کرده اید. به عنوان یک سرمایه گذاری مستقل ، تأثیر FX بر بازده کل می تواند مادی باشد. با این حال ، اگر 10 میلیون دلار بخشی از صندوق 250 میلیون دلاری باشد ، FX کمتر مورد نگرانی قرار می گیرد زیرا حتی یک حرکت ارز نامطلوب قابل توجه ممکن است سوزن را جابجا نکند.

این سؤالات را به عنوان بخشی از روند کشف خود برای مادی بودن از خود بپرسید:

• چه درصد از دارایی های سرمایه صندوق در ارزهای خارجی نگهداری می شود؟
• آیا در خارج از ایالات متحده که سرمایه غیر USD را ارتکاب می دهید ، مشارکت محدود (LPS) دارید؟
• آیا "5 ٪ بافر" را در سرمایه گذاری های خارجی ایجاد کرده اید تا تفاوت زمان بین تماس سرمایه و سرمایه گذاری را ایجاد کند؟
• آیا خریدار یا فروشنده دارایی های خارجی خارجی در ایالات متحده یا خارج از کشور واقع شده است؟
• آیا این دارایی های اعتباری که به طور منظم جریان نقدی غیر USED را تولید می کنند ، یا دارایی های سهام عدالت که پیش بینی جریان های بزرگ پشتی را دارند؟

به طور کلی ، اگر حداقل 20 ٪ از ارزش دارایی خالص صندوق (NAV) در خارج از کشور در غیر دلار سرمایه گذاری شود ، شما آستانه مادی بودن را برآورده کرده اید و پیشنهاد می کنیم نگاهی دقیق تر به FX بیندازید.

معیارها 2: احتمال موفقیت سرمایه گذاری

از آنجا که احتمال موفقیت سرمایه گذاری در مرحله اولیه یک راه اندازی نامشخص است ، رسیدگی به FX به صورت منفعلانه ممکن است مناسب باشد. احتمال موفقیت بیشتر در سرمایه گذاری ممکن است به معنای این باشد که هیچ قرار گرفتن در معرض FX بتونی وجود ندارد.

هنگامی که یک شرکت به مقیاس دست پیدا کرد ، شروع به ایجاد درآمد و در نهایت سود می کند. با افزایش موفقیت ، قرار گرفتن در معرض FX برای سرمایه گذار نیز خواهد بود. احتمال بیشتر موفقیت در سرمایه گذاری می تواند شرایطی را ایجاد کند که قرار گرفتن در معرض FX یک مشکل خوب باشد.

سرمایه گذاران باید درک کنند که قرار گرفتن در معرض FX آنها در طول دوره سرمایه گذاری ، افزایش و سقوط با پتانسیل موفقیت در سرمایه گذاری.

معیارها 3: دیدگاه تاریخ خروج

هنگامی که اطمینان دارید که تجارت خارج از کشور که در آن سرمایه گذاری کرده اید زنده مانده است ، دیدگاه زمان خروج را بررسی کنید. دانستن اینکه چقدر مهم است ، همانطور که می دانیم چقدر برای محافظت از آن مهم است.

به عنوان مثال ، محافظت از سرمایه گذاری با IPO در لیست خارجی که در 12-18 ماه آینده برنامه ریزی شده است ، آسانتر از آن است که از یک شرکت نمونه کارها که به تازگی سری B خود را به پایان رسانده است ، باشد. هنگامی که به درجه ی بالاتری رسیدید که در واقع یک خروج با بیان خارجی اتفاق می افتد ، دانستن تاریخ خروج دقیق یک عامل محدود کننده برای پیشبرد مدیریت ریسک FX نیست. برای جزئیات بیشتر در مورد نحوه ساخت یک پرچین با وجود عدم اطمینان زمان ، لطفاً برای دسترسی به کتابخانه مشاوره خطر SVB PES FX با ما تماس بگیرید.

FX بسیاری از ملاحظات را مطرح می کند و می تواند به سرمایه گذاران جهانی مکث کند. اما با درک معیارهای فوق ، سرمایه گذاران بینش لازم را برای کمک به درک زمان عمل کردن و چه اقداماتی انجام می دهند.

IRR از Hedging FX تقویت می شود

سرمایه گذاران که دارای قرار گرفتن در معرض FX هستند ، که معیارهای ذکر شده در بالا را رعایت می کنند ، ممکن است با استفاده از قراردادهای FX Forward در برابر حرکات ارزی محافظت کنند. این ممکن است با استفاده از قیمت گذاری بالقوه مطلوب به جلو منجر به افزایش IRR شود. با توجه به افزایش نرخ بهره ایالات متحده در سالهای اخیر ، کلاهبرداران ارز به طور کلی نرخ بهتری برای فروش ارزهای اقتصادی توسعه یافته مانند EUR ، GBP ، JPY و خرید USD به تاریخ خروج در بازار رو به جلو ، بر خلاف بازار Spot دریافت می کنند. این مزیت ، که به عنوان وانت حمل FX شناخته می شود ، به طور کلی با تنور رشد می کند و ممکن است از زمان این نوشتار طبق گفته بلومبرگ 3 ٪ در سال برای یورو ، فرانک و ین باشد.

این گزاره ارزش ممکن است برای سرمایه گذارانی که در نظر دارند در معرض خطر ارز و افزایش احتمالی IRR قرار بگیرند ، جذاب باشد. البته قراردادهای رو به جلو فقط یک امکان است. گزینه ها همچنین ممکن است برای سرمایه گذاران که انتظار قدردانی از ارزهای خارجی را دارند ، معقول باشد ، با این حال ، افزایش IRR احتمالاً مکانی برای شروع است.

نتیجه

ما ثابت کرده ایم که FX ویژگی های یک کلاس دارایی مستقل جداگانه و مستقل را نشان می دهد ، دلالت بر نوسانات ارزی بر بازده دارایی مرزی تأثیر می گذارد. صندوق های سهام خصوصی و سرمایه گذاری جهانی باید توجه داشته باشند و چارچوبی را برای ارزیابی مزایای یک رویکرد فعال ایجاد کنند. آنها باید درک کنند که چه اقداماتی را انجام می دهند ، و چه موقع باید آنها را برای کاهش خطر و به حداکثر رساندن پتانسیل دستاوردها انجام دهند.

دستیابی به یک حالت "آگنوستیک" بر روی ارزها ، نیاز به درک محاسبه شده از خطرات درگیر دارد و در معرض دیدگاه مشخص یا اهداف سرمایه گذاری ، اقداماتی مانند محافظت از آن قرار دارد.

اگر می خواهید در مورد مشخصات خطر خاص خود بحث کنید ، با بابی دونلی به آدرس [email protected] ، ساحل غربی/مرکزی یا بن جانستون در [email protected] ، ساحل شرقی تماس بگیرید. همچنین می توانید با نویسنده ، ایوان اسکار آسنسیو ، رئیس مشاوره FX Risk ، به آدرس [email protected] تماس بگیرید.

نظرات بیان شده در این مقاله صرفاً درباره نویسنده است و لزوماً بازتاب نظرات گروه مالی SVB ، سیلیکون دره بانک یا هر یک از شرکت های وابسته آن نیست. این ماده ، از جمله بدون محدودیت در اطلاعات آماری در اینجا ، فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است. این ماده تا حدودی بر اساس اطلاعات از منابع شخص ثالث استوار است که ما معتقدیم که قابل اعتماد هستند اما به طور مستقل توسط ما تأیید نشده است ، و به همین ترتیب ، ما اطلاعات دقیق یا کامل را نشان نمی دهیم. این اطلاعات نباید به عنوان مالیات ، حسابداری ، سرمایه گذاری ، قانونی یا سایر توصیه ها تلقی شود و همچنین در انجام سرمایه گذاری یا تصمیم دیگر به آن اعتماد نمی شود. شما باید قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، مشاوره حرفه ای و خاص خاصی را بدست آورید. هیچ چیز مربوط به مواد نباید به عنوان یک درخواست ، پیشنهاد یا توصیه برای به دست آوردن یا دفع هرگونه سرمایه گذاری یا مشارکت در هر معامله دیگر تفسیر شود.

معاملات ارزی می تواند بسیار پرخطر باشد و در صورت وجود حرکت منفی نرخ ارز ، ممکن است در مدت زمان کوتاه ضرر و زیان رخ دهد. نرخ ارز می تواند بسیار بی ثبات باشد و تحت تأثیر عوامل اقتصادی ، سیاسی و اجتماعی متعدد و همچنین عرضه و تقاضا و مداخله دولت ، کنترل و تنظیمات قرار می گیرد. سرمایه گذاری در ابزارهای مالی ریسک قابل توجهی دارد ، از جمله از دست دادن احتمالی مبلغ اصلی سرمایه گذاری شده. قبل از ورود به هر معامله ارزی ، باید از مالیات ، مالی ، حقوقی ، حسابداری و سایر مشاوران خود مشاوره بگیرید و فقط بر اساس اهداف ، تجربه و منابع خود تصمیمات سرمایه گذاری بگیرید.

کلیه شرکتهای نامگذاری شده غیر SVB که در سراسر این سند ذکر شده اند ، همانطور که با آماری مختلف آماری ، افکار ، تجزیه و تحلیل و بینش های به اشتراک گذاشته شده در این سند نشان داده شده است ، اشخاص ثالث مستقل هستند و به گروه مالی SVB وابسته نیستند.

نظرات بیان شده در این مقاله صرفاً درباره نویسنده است و لزوماً بازتاب نظرات گروه مالی SVB ، سیلیکون دره بانک یا هر یک از شرکت های وابسته آن نیست.

این ماده ، از جمله بدون محدودیت در اطلاعات آماری در اینجا ، فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است. این ماده تا حدودی بر اساس اطلاعات از منابع شخص ثالث استوار است که ما معتقدیم که قابل اعتماد هستند اما به طور مستقل توسط ما تأیید نشده است ، و به همین ترتیب ، ما اطلاعات دقیق یا کامل را نشان نمی دهیم. این اطلاعات نباید به عنوان مالیات ، حسابداری ، سرمایه گذاری ، قانونی یا سایر توصیه ها تلقی شود و همچنین در انجام سرمایه گذاری یا تصمیم دیگر به آن اعتماد نمی شود. شما باید قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، مشاوره حرفه ای و خاص خاصی را بدست آورید. هیچ چیز مربوط به مواد نباید به عنوان یک درخواست ، پیشنهاد یا توصیه برای به دست آوردن یا دفع هرگونه سرمایه گذاری یا مشارکت در هر معامله دیگر تفسیر شود.

معاملات ارزی می تواند بسیار پرخطر باشد و در صورت وجود حرکت منفی نرخ ارز ، ممکن است در مدت زمان کوتاه ضرر و زیان رخ دهد. نرخ ارز می تواند بسیار بی ثبات باشد و تحت تأثیر عوامل اقتصادی ، سیاسی و اجتماعی متعدد و همچنین عرضه و تقاضا و مداخله دولت ، کنترل و تنظیمات قرار می گیرد. سرمایه گذاری در ابزارهای مالی ریسک قابل توجهی دارد ، از جمله از دست دادن احتمالی مبلغ اصلی سرمایه گذاری شده. قبل از ورود به هر معامله ارزی ، باید از مالیات ، مالی ، حقوقی ، حسابداری و سایر مشاوران خود مشاوره بگیرید و فقط بر اساس اهداف ، تجربه و منابع خود تصمیمات سرمایه گذاری بگیرید.

کلیه شرکتهای نامگذاری شده غیر SVB که در سراسر این سند ذکر شده اند ، همانطور که با آماری مختلف آماری ، افکار ، تجزیه و تحلیل و بینش های به اشتراک گذاشته شده در این سند نشان داده شده است ، اشخاص ثالث مستقل هستند و به گروه مالی SVB وابسته نیستند.