سرمایه گذاران بیش از حد در حال ایجاد حرکت هستند. در اینجا نحوه سرمایه گذاری در آن آورده شده است.

هر سرمایه گذار در حال تعقیب پاسخ به یک سؤال است: چه زمانی باید سهام بخرم و چه زمانی باید آنها را بفروشم؟این فرمول گریزان برای زمان بندی بازار است. اکنون تحقیقات جدیدی از آلبرت اس. "پیت" مریلند اسمیت نشان می دهد که چگونه بازارها شتاب می گیرند و چگونه سرمایه گذاران می توانند بر اساس آن تصمیمات بهتری بگیرند.

کایل ، استاد دارایی چارلز ا. اسمیت می گوید: "سرمایه گذاران می خواهند سهام را که می خواهد بالا برود ، خریداری کنند و آنها می خواهند سهام را که پایین می رود بفروشند."

وی با آنا A. اوبیزاوا از دانشکده اقتصادی جدید در مسکو و یاجون وانگ از کالج باروچ روی این مقاله همکاری کرد که به طور مشروط توسط مجله دارایی پذیرفته شد. آنها می خواستند ببینند که درک مردم از بازار چگونه می تواند بازده دارایی را قابل پیش بینی کند.

اگر هرکسی که در بازار تجارت می کردند به همان روش فکر می کردند و به همان اطلاعات دسترسی داشتند ، همه آنها اطلاعات جدید را یکسان تفسیر می کردند ، با توافق در مورد معنی آن و خرید ، فروش یا نگه داشتن بر همین اساس موافقت می کردند. کایل می گوید ، این امر باعث می شود همه اعتقاد داشته باشند که بازده بازار غیرممکن است ، زیرا قیمت ها فوراً با اطلاعات جدید تنظیم می شوند زیرا همه معامله گران به همان روش واکنش نشان می دهند.

اما این راهی نیست که مردم در بازار فعالیت کنند. حتی وقتی سرمایه گذاران همان اطلاعات را دارند ، ممکن است آن را به همان روش تفسیر نکنند. به عنوان مثال ، عملکرد گذشته یک سهام.

کایل می گوید: "برای بازده قابل پیش بینی بر اساس قیمت های گذشته ، شما باید آنچه را ما همبستگی مثبت یا همبستگی منفی می نامیم داشته باشید.""همبستگی مثبت می گوید اگر قیمت در گذشته بالا رفته باشد ، احتمالاً در آینده بالا می رود. این می گوید اگر می خواهید بازار را شکست دهید ، باید یک معامله گر حرکت باشید. "

اما ، قیمت ها همیشه در یک جهت روند ندارند."این امکان وجود دارد که اگر قیمت ها در گذشته بالا رفته باشند ، در آینده پایین می آیند. معامله گرانی که این رویکرد را انجام می دهند می خواهند چیزهایی را که در حال افزایش است بفروشند و چیزهایی را که در حال کاهش است خریداری کنند - آنچه ما به آن معامله گران Contriar می گویند. "

"اکثر مردم تمایل به معامله گر شتاب دارند و تمایل دارند که معامله گران حرکت در افق اشتباه باشند."

بنابراین چگونه معامله گران می توانند آن را درست دریافت کنند؟

معامله گران متضاد می توانند با توجه به معامله گران نویز ، که بیشترین سهام را خریداری کرده و قیمت ها را بالا می برند ، سود کسب کنند ، اما در نهایت فروش می کنند. کایل می گوید: "معاملات سر و صدا تمایل دارد که معاملات متناقض را سودآور کند - یعنی شما وقتی معامله گران نویز در حال خرید و فشار قیمت ها هستند ، می فروشید و وقتی قیمت ها به دلیل اینکه معامله گران نویز موقعیت های خود را نقدینگی می کنند ، می فروشند."

او و همكارانش علاقه مند بودند كه چگونه بازارها می توانند شتاب بگیرند-برای خرید سهام در هنگام افزایش قیمت و فروش سهام در حال پایین آمدن ، سودآور آن را سودآور می كنند.

آنها دوباره به معامله گران نویز نگاه می کنند ، اما وقتی به مرور زمان به طور پیوسته خریداری می کنند.

او می گوید: "مردم پیش بینی نمی کنند که این کاری باشد که انجام می دهند."وی گفت: "جای تعجب است که این معامله گران نویز همچنان به خرید خود ادامه می دهند و جای تعجب است که قیمت ها ادامه می یابد. مردم واقعاً فکر نمی کنند که حرکت وجود دارد ، اما وجود دارد. آنها بازار را به درستی درک نمی کنند. "

رویکردهای مختلف معامله گران برای خرید و فروش از نحوه تفسیر اخبار و اطلاعاتی که در مورد بازار دریافت می کنند ناشی می شود. کایل می گوید ، این تفاوت در رویکردهای فردی در بازرگانان است که باعث ایجاد شتاب در بازار می شود.

او می گوید: "اگر همه ما موافق باشیم ، شما احتمالاً شتاب نمی گیرید ، مگر اینکه همه ما اشتباه کنیم."وی گفت: "مردم سیگنال می گیرند و در مورد اهمیت سیگنال ها اختلاف نظر دارند. بنابراین اگر یک خبر خبری وجود داشته باشد ، ممکن است برخی فکر کنند که این بی معنی است و هیچ تاثیری در قیمت سهام ندارد. دیگران ممکن است فکر کنند که این صعودی است و می خواهند بخرند. دیگران ممکن است فکر کنند که این نزولی است و می خواهند بفروشند. "

هنگامی که همه به روشی که شخصاً اطلاعات را تفسیر می کنند تجارت می کنند - و فرض کنید همه افراد اشتباه می کنند - به نظر می رسد تجارت متناقض است زیرا همه علیه همه افراد تجارت می کنند.

کایل می گوید: "اما آنچه مقاله ما نشان می دهد این است که برخلاف آنچه که شهود ممکن است نشان دهد ، این ذهنیت متضاد در واقع منجر به حرکت در قیمت ها می شود."

او می گوید ، شما به اندازه کافی حرکت می کنید تا برخی از ناهنجاری هایی را که از لحاظ تاریخی در بازده ها دیده ایم ، توضیح دهید.

مردم در بازار اعتقاداتی در مورد نحوه کار بازار دارند. و این اعتقادات می تواند متناقض باشد و برخی از شگفتی ها را ایجاد کند - برخی از شگفتی های بسیار زشت و پر هزینه. "

کایل به یک اشتباه اساسی اشاره می کند که بسیاری از سرمایه گذاران خرده فروشی مرتکب شده اند و از شواهد تحقیقات دیگر اساتید حمایت می کنند: فروش برندگان خیلی زود و بیش از حد طولانی به بازنده ها آویزان می شوند. یافته های این مقاله درس مهمی را برای سرمایه گذاران که می خواهند از حرکت در بازار استفاده کنند ، ارائه می دهد:

"اگر سهام خریداری می کنید و کمی بالا می رود ، باید روی آن آویزان شوید. حرکت ممکن است بیشتر از آنچه فکر می کنید دوام داشته باشد. دستاوردهای خود را خیلی سریع نکنید. به آنها آویزان شوید و بگذارید مدتی سوار شوند. از طرف دیگر ، شواهدی وجود دارد که نشان می دهد باید ضررهای خود را به سرعت بگیرید و از حرکت کوتاه مدت استفاده کنید. اگر سهام خریداری می کنید و پایین می رود ، آن حرکت منفی است و باید سریع آن را بفروشید. "

کایل می گوید: "این راهی برای زمان بندی بازار است که از نظر تجربی متفاوت است با آنچه که بسیاری از سرمایه گذاران خرده فروشی انجام می دهند."وقتی آنها به بازنده ها آویزان می شوند ، آنها فقط ضررهای خود را ترک می کنند. مدل ما با گفتن سرمایه گذاران به این که معامله گران شتاب دهنده نباشند ، سازگار است زیرا ممکن است این کار را از طریق افق اشتباه انجام دهند. "

در مجله امور مالی ، "جمع اعتقادات و پیش بینی بازگشت" را بخوانید.

• برچسب ها
• آلبرت پیت کایل
• تحقیقات مریلند اسمیت
• مرکز سیاست مالی
• دارایی، مالیه، سرمایه گذاری

تماس رسانه ای

مدیر روابط رسانه ای Greg Muraski 301-405-5283 301-892-0973 موبایل gmuraski@umd. edu

Smith Brain Trust را هر هفته به صندوق ورودی خود تحویل دهید

تجارت در قرن بیست و یکم به سرعت حرکت می کند. یک قدم جلوتر با بینش های تجاری به اندازه نیش از دانشکده کلاس جهانی مدرسه اسمیت بمانید.