بحران بانکی نگرانی هایی را در مورد اهرم پنهان در سیستم ایجاد می کند

(بلومبرگ) - همانطور که معامله گران عجله می کنند که از کجا دوره نوسانات بعدی از کجا به وجود می آید ، برخی از دیده بان فکر می کنند که این جواب ممکن است در بخش عظیمی از اهرم های پنهان که طی یک دهه گذشته بی سر و صدا ساخته شده است دفن شود.

بیش از ده ها تنظیم کننده ، بانکداران ، مدیران دارایی و مقامات سابق بانک مرکزی که با بلومبرگ نیوز مصاحبه شده اند می گویند بدهی سایه و پیوندهای آن با وام دهندگان به دلیل افزایش نرخ بهره لرزه ها را از طریق بازارهای مالی می فرستد. رئیس شرکت بیمه سپرده فدرال ، مارتین گرونبرگ و رئیس شرکت بلکروک ، لری فینک ، در اظهارات عمومی اخیر خواستار بررسی بیشتر شدند.

نگرانی این است که شرکت های سهام خصوصی و سایر افراد مجاز به بارگیری وام های ارزان قیمت بودند زیرا مقررات بانکی پس از بحران مالی جهانی - بدون نظارت کافی در نحوه به هم پیوستن بدهی ، سخت می شود. اگرچه ممکن است هر وام کوچک باشد ، اما اغلب به گونه ای لایه بندی شده اند که اگر بانک ها یا سایر ارائه دهندگان اعتبار به طور ناگهانی عقب نشینی کنند ، سرمایه گذاران و وام گیرندگان می توانند رنج ببرند.

لودوویچ فالیپو ، استاد اقتصاد مالی در دانشگاه آکسفورد گفت: "رکود جزئی و افزایش نرخ بهره باعث می شود که برخی از شرکت ها به طور پیش فرض را انجام دهند.""این ارائه دهندگان بدهی خصوصی آنها را به دردسر می اندازد و سپس بانکی که اهرم صندوق را برای مشکل فراهم می کند."

سؤالاتی در مورد تهدید احتمالی فوریت به دنبال سقوط در اوایل این ماه از بانک سیلیکون ولی ، ارائه دهنده عمده تأمین اعتبار برای سرمایه گذاری سرمایه و صندوق های سهام خصوصی. Credit Suisse Group AG ، که چند روز بعد با مشکل روبرو شد ، همچنین اشکال مختلفی از خطوط اعتباری را برای تأمین اعتبار مدیران فراهم کرد. اگرچه هیچ یک از مشکلات بانکی ناشی از این بدهی ها نبوده است ، نگرانی این است که در صورت نجات وام دهندگان ، می توانستند باعث ایجاد بیماری وسیع تر شوند.

به گفته یک مقام سابق بانک انگلیس ، که به شرط ناشناس ماندن صحبت کرده است ، تصمیم به تضمین سپرده گذاران SVB نگرانی هایی مبنی بر اینکه چیزی گسترده تر در مورد خطر سیستمیک ناشی از وام دهنده از دست رفته است ، که به شرط ناشناس ماندن صحبت کرده است زیرا این شخص مجاز به صحبت علنی نبود.

بر خلاف بانک ها ، صندوق های سهام خصوصی و اعتباری با این واقعیت که سرمایه گذاران آنها برای مدت طولانی سرمایه گذاری می کنند ، در بحران ها محافظت می شوند. یکی دیگر از مقامات سابق بانک انگلیس گفت ، اما نادانی در مورد مشکلات احتمالی و ضعف هایی که سایه بانکی به سیستم مالی ایجاد می کند ، سازمان های مالی را نگران می کند.

به گفته یک مقام متفاوت با آگاهی از موضوع ، این آشفتگی اخیر به احتمال زیاد منجر به کاوشگرهای عمیق تر به وام های سایه در سطح جهان خواهد شد ، که شامل اعتبار ارائه شده توسط شرکت های سهام خصوصی ، بیمه گذاران و صندوق های بازنشستگی است. این بدان معناست که مشخص کنید که خطر پس از انتقال ترازنامه های بانکی به دنبال بحران مالی به پایان رسید. این شخص گفت: تنظیم کننده ها همچنین می خواهند ریسک اعتباری را برای بانک ها از وام های موجود در شرکت های خرید در هنگام رونق دارایی های جایگزین بررسی کنند.

برای کمک به مشکلات احتمالی ، BOE قصد دارد برای اولین بار امسال برای اولین بار وام دهندگان غیر بانکی از جمله شرکت های سهام خصوصی را تست کند. انتظار می رود جزئیات بیشتر در روزهای آینده اعلام شود.

مدیران صندوق نیز نگران هستند. براساس نظرسنجی از سرمایه گذاران که هفته گذشته توسط Bank of America Corp منتشر شده است ، یک رویداد اعتباری سیستمی بزرگترین تهدید برای بازارهای جهانی و محتمل ترین منبع یکی از بانکداری ایالات متحده است.

تنظیم کننده های برتر مالی دولت ایالات متحده در ماه فوریه اعلام کردند که آیا شرکت های غیر بانکی نظارت سخت تر را به عنوان نهادهای مهم سیستماتیک شایستگی دارند.

براساس بیانیه ای از وزارت خزانه داری ، شورای نظارت بر ثبات مالی "واسطه مالی غیر بانکی" را به عنوان اولویت سال 2023 بر روی جدول قرار خواهد داد. فدرال رزرو ، شرکت بیمه سپرده فدرال و هیئت ثبات مالی از اظهار نظر در مورد این داستان خودداری کردند.

معاون رئیس جمهور بانک مرکزی اروپا ، لوئیس دی گیندوس در مصاحبه با پست تجاری که یکشنبه در وب سایت ECB منتشر شد ، هشدار داد که "غیر بانکی ها" در دوره پایین نرخ بهره پایین و آسیب پذیری های احتمالی "می توانند به عنوان سیاست پولی" به سطح بیایند "تغییر می کند.

بدهی همیشه بخش مهمی از الگوی تجاری است که توسط شرکت های سهام خصوصی دنبال می شود ، اما در سالهای اخیر این وام فقط به بارگیری خرید جدید با وام محدود نشده است تا سعی در تقویت عملکرد داشته باشد.

موسسات در هر سطح از زنجیره غذایی بازارهای خصوصی - از صندوق های بدهی و سهام خصوصی خود گرفته تا مدیریت خود ، مشاغل آنها و حتی سرمایه گذاران در بودجه خود - اکنون می توانند به طیف گسترده ای از اهرم ها از بانک ها و سایر متخصصان بدهی دسترسی پیدا کنند.

یک منطقه به طور فزاینده محبوب ، وام با ارزش خالص است ، نوعی وام در آن که شرکت های خرید در برابر مجموعه دارایی های موجود در آن پول جمع می کنند. از آنجا که حامیان مالی تلاش می کنند تا مشاغل را در میان افزایش نرخ ها و به چالش کشیدن بازارهای تأمین مالی به فروش برسانند ، آنها به طور فزاینده ای به چنین وام هایی متکی هستند تا شرکت های نمونه کارها را به دست آورند و پول را به سرمایه گذاران خود بازگردانند.

وام ها در مقایسه با انواع اهرم در گردش قبل از بحران مالی جهانی متوسط هستند ، اما انواع مشابه سرمایه گذاران بدهی را در هر سطح ارائه می دهند ، به این معنیگفت برخی از مردم. یکی از نگرانی ها این است که اگر بنگاهها در یک دوره نوسانات گرفتار شوند و باعث شود آنها نتوانند یا مایل به وام یا خرید دارایی نباشند ، می تواند باعث سفت شدن شرایط اعتباری شود.

حتی قبل از آشفتگی اخیر ، برخی از ارائه دهندگان امور مالی شروع به تجدید نظر در معرض قرار گرفتن در معرض بخش بانکی سایه می کردند. بانکها کمتر مایل به افزایش اهرم در سطح صندوق برای هدایت وام دهندگان در ماه ژانویه بودند و یک بازپرداخت گسترده تر توسط وام دهندگان خصوصی وجود دارد ، که برخی از آنها از ساخت وام های خرید جدید استفاده شده ، ارمن پانوسی و دانیل پولی ، مدیران مدیریت در Oaktree Capital Management LP ، متوقف شده اند. در یک یادداشت نوشت.

Panossian و Poli در یادداشت منتشر شده در ژانویه گفتند ، رقابت بین وام دهندگان خصوصی در حال کاهش است زیرا شرکت ها با "کاهش درآمد ، کاهش حاشیه ها و هزینه های بالای ورودی" روبرو می شوند.

به گفته یك مدیر دارایی كه توسط وام دهندگان به آنها نزدیك شده است ، بانك ها همچنین تلاش كردند تا از حدود ماه سپتامبر مواضع خود را در وجوه اعمال كنند و افزودند كه این اولین بار است كه وی در تلاش برای انجام این كار است.

این بازپرداخت در حال حاضر وجوهی را از گزینه های تأمین مالی کم نگذاشته است زیرا صندوق های بدهی ، سایر بانک ها و سرمایه گذاران نهادی هنوز مایل به اختصاص سرمایه اضافی بوده اند.

تنظیم کننده ها هنوز نگران هستند که در بخشی که به دستگاه های خود واگذار شده است ، خطرات پنهان وجود دارد. یک نگهبان گفت ، اعتبار خصوصی امسال منطقه مورد توجه خواهد بود ، بخشی از این که پیش بینی می شود تا سال 2026 دارایی های خود را تحت مدیریت به 2. 7 تریلیون دلار برساند.

مدیر دارایی VGI Partners Global Investments Ltd. در نامه ای به سرمایه گذاران در پایان ژانویه گفت: "علائم هشدار دهنده در بخش کاملاً کنترل نشده بازارهای مالی با مقادیر قابل توجهی از اهرم های پنهان و مات و مروارید در حال توسعه است.""صندوق های سهام خصوصی ممکن است یک خطر پنهان در سیستم باشد."

-با کمک فیلیپ آلدریک ، لیزی برون ، جانا رندو ، کاتانگا جانسون و هایلی وارن.