ستون: همانطور که وجوه در رکود اقتصادی پخت می شود ، اوراق قرضه ناخواسته استرس را گشت و گذار می کنند

لندن ، 19 آوریل (رویترز) - اگر رکود اقتصادی مگا غربی در نیمه دوم سال جاری از پیک پایین بیاید ، کسی باید آن را به بازار اوراق قرضه ناخواسته نشان دهد.

به نظر می رسد که گله سرمایه گذاری بیش از هر زمان دیگری متقاعد شده است که رکود اقتصادی در میان سفت شدن اعتبار بانکی پس از استرس بانک مارس - حتی اگر همه شواهد دریافتی پشتیبانی نمی کنند ، در راه است.

اما با توجه به این سطح از نزولی به تنهایی ، فوق العاده نسبتاً آرام در بخش خطرناک دنیای بدهی شرکت ها کمی خراشنده سر است.

با کمتر از 5 درصد امتیاز ، حق بیمه خطر در وسیع ترین شاخص های اوراق قرضه 5 ساله ایالات متحده و اروپا بیش از نیمی از امتیاز پایین تر از اوج درام مارس بانک است. اما کمی بزرگنمایی کنید و به سختی می توانید اختلال در شش هفته گذشته را در یک نمودار 25 ساله تشخیص دهید.

گسترش عملکرد فعلی بیش از یک نقطه کامل پایین تر از قله های سال گذشته است ، هنگامی که فدرال رزرو نرخ بهره را بالاتر می برد. آنها تقریباً نیمی از قله های همه گیر و یک پنجم بحران بزرگ مالی 15 سال پیش هستند.

فقدان بدهی جدید و بافرهای پول نقد بالا به دنبال حمایت گسترده COVID دولت بخش بزرگی از داستان است. و پرش های گسترش ناخواسته به جای یک شاخص پیشرو ، همزمان با رکود اقتصادی است.

اما با این وجود ، قیمت گذاری هنوز هم در برابر چنین تضمینی بیش از حد در بین مدیران دارایی در مورد رکود رو به رشد قابل توجه است.

بانک مرکزی آمریکا در مورد "شهوت اجماع" برای رکود در نشان دادن 63 ٪ خالص از مدیران صندوق جهانی که در این ماه نظرسنجی کرده است ، صحبت می کند و شاهد یک اقتصاد ضعیف تر در پیش رو است - بالاترین میزان امسال تاکنون. بیش از یک سوم اکنون بزرگترین ریسک پیش رو را به عنوان یک بحران اعتباری بانکی و رکود جهانی مشاهده می کنید.

و پاسخ دهندگان ادعا می کنند که با بیشترین موقعیت اوراق بهادار اضافه وزن و بزرگترین موقعیت املاک و مستغلات کم وزن از سال 2009 ، پول خود را در جایی که دهانشان قرار دارد ، قرار می دهند.

اما در حالی که به گردن جمعی خود در اوراق قرضه درجه یک پول نقد و سرمایه گذاری ، تقریباً نیمی از کل وجوه - بیشترین امتیاز در رکورد - اعتبار درجه سرمایه گذاری در طی 12 ماه آینده از اوراق ناخواسته بهتر خواهد بود. و این با گسترش ناخواسته بیش از سه برابر بیشتر از شرکت های با کیفیت است.

با توجه به شرکت رتبه بندی اعتبار جهانی S& P که انتظار دارند نرخ پیش فرض با بازده بالا ایالات متحده بیش از دو برابر باشد تا پایان سال جاری و با بیش از نیمی از یک تریلیون دلار بدهی نرخ شناور در بین اعتبارات دارای امتیاز B- باشد. منهای یا پایین

تیم اعتباری Deutsche Bank روز سه شنبه گفت که آنها تا پایان سال آینده نرخ پیش فرض با بازده بالا ایالات متحده را به 9 درصد رساندند و نرخ وام را افزایش داد و تقریباً پنج برابر به بیش از 11 ٪ افزایش یافت.

اوراق قرضه ناخواسته ایالات متحده و اروپایی به صورت تاریخی گسترش می یابد بررسی بانک مرکزی آمریکا در مورد اوراق درجه سرمایه گذاری در مقابل Junk

شجاعت و رفع فشار

شک کمی از آن وجود دارد که بسیاری از سرمایه گذاران می خواهند حداقل در حال حاضر پاکسازی کنند.

استفان مونیر ، مدیر ارشد سرمایه گذاری در بانک خصوصی لومبارد اودیر ، توضیح داد: "من به اندازه کافی شجاعت ندارم که هنوز در بازده بالا شرکت کنم - به خصوص قسمت پایین تر."بشر

مونیر افزود: "من 30 سال است که اعتبار خود را مدیریت کرده ام و هرگز قبل از اولین پیش فرض در آن چرخه ، عملکرد بالایی را خریداری نکرده ام - و این به خوبی به من خدمت کرده است."در برخی از پیش فرض های شرکت اولیه مرتبط.

و در عین حال آرامش و آرامش در قیمت گذاری ادامه دارد.

برخلاف مقاومت در شاخص های سهام وسیع تر ، آرام روی سطح ماسک های مربوط به بودجه در بودجه بانکی و برخی چرخش بین بخش های مختلف کیفیت اعتبار.

این همچنین تا حدودی منعکس کننده برخی از تعداد اقتصادی شگفت آور قوی در اواخر است که حداقل روایت رکود اقتصادی را زیر سوال می برد. و در عین حال ، ترس از بازپرداخت مجدد توسط Swoon Oxize در هزینه های وام معیار و انتظارات فدرال رزرو ایالات متحده در اطراف شوک مارس تسکین یافته است.

اما این ممکن است برای تعادل اوراق بهادار با بازده بالا ، زمینهای متزلزل باشد زیرا حفظ هر دو محیط دشوار خواهد بود. به عنوان مثال ، بسیاری از مقامات فدرال رزرو ، آشکارا بازار "شهوت" را برای رکود زیر سوال می برند.

جیمز بولارد ، رئیس فدرال فدرال هاوکی ، روز سه شنبه به رویترز گفت: "وال استریت بسیار درگیر این ایده است که در شش ماه یا چیز دیگری رکود اقتصادی خواهد بود ، اما این واقعاً راهی نیست که شما می خواهید گسترش مانند این را بخوانید."

و همانطور که مونیر خاطرنشان می کند ، این امکان وجود دارد که بتوانید نرخ پیش فرض و بازپرداخت بازار را بدون رکود فنی در اقتصاد وسیع افزایش دهید.

در یادداشتی با عنوان "فشار قبل از طوفان" ، استیو کاپریو ، استراتژیست اعتباری دویچه و تیم ، آرامش در گسترش ناخواسته را می توانند تا بهار و اوایل تابستان ادامه دهند ، اما تأثیر تاخیر در محکم شدن بانک مرکزی در نهایت امسال آغاز می شود.

آنها به تعدادی از عوامل برای آرامش به نظر می رسند ، از جمله عدم فروش بدهی جدید با بازده بالا در سال جاری به دلیل بودجه در بخش بانک و همچنین در دسترس بودن در حال رشد صندوق های اعتباری خصوصی برای جبران استرس بازپرداخت یا استانداردهای اعتباری بالاترسطح گران قیمت

اما آنها در نهایت می بینند که بازار بعداً در سال با "رفع فشار و گسترش مادی" که می تواند باعث افزایش ناخواسته ایالات متحده شود ، تقریباً دو برابر 860 امتیاز پایه تا پایان سال است.