EC برای کلاس دارایی فرعی جدید باز می شود

لندن ، 8 ژوئن (IFR)-بانک های اروپایی که به دنبال محافظت از اوراق قرضه ارشد خود در برابر وثیقه بودند ، این هفته توسط کمیسیون اروپا در حالی که درهای بانکها را باز کرد تا بدهی های قابل توجهی را صادر کند ، به عنوان یک نجات زندگی داده شد. با این حال ، هیئت منصفه هنوز در مورد اینکه چه کسی این کار را انجام می دهد و مزایای هزینه چه خواهد بود ، خارج بود.

پیش نویس دستورالعمل مدیریت بحران طولانی مدت که سرانجام روز چهارشنبه منتشر شد صریحاً به بانک ها اجازه می دهد تا ابزارهای بدهی فرعی خاص را صادر کنند که باعث ضرر پس از سرمایه نظارتی می شود اما قبل از هر بدهی ارشد. بدهی با ردیف 2 و ردیف اضافی 1 تحت CRD4 متفاوت خواهد بود.

بانکداران امیدوارند که کلاس دارایی بتواند به طور قابل توجهی رشد کند و بخش بزرگی از بازار بدهی فرعی را تشکیل دهد که به دلیل عدم اطمینان نظارتی و کاهش اشتهای سرمایه گذار متوقف شده است.

AJ Davidson ، رئیس ساختار سرمایه هیبریدی در RBS گفت: "پیش نویس دستورالعمل امکان کلاس جدیدی از اوراق قرضه با وثیقه را فراهم می کند که می تواند در اندازه قابل توجهی صادر شود."

وی گفت: "با توجه به اینکه بلوغ می تواند بین یک تا پنج سال باشد ، از نظر تئوری ، می تواند ارزان تر از بدهی Tier 2 باشد که باید حداقل یک بلوغ 5 ساله داشته باشد. بانک ها می توانند از این لایه به عنوان بخشی از بودجه و استراتژی مدیریت سرمایه خود استفاده کنند. "

دیدگاه وی توسط جرالد پودوبنیک ، سرپرست راه حل های سرمایه در دویچه بانک تکرار شد."لایه اضافی بین وجوه خود یک بانک و بدهی ارشد آن باید از دومی محافظت کند و بنابراین به بانک ها اجازه می دهد تا یک کوسن بسازند که باید بدهی های ارشد را خطرناک تر و در نتیجه ارزان تر کند."

بانکداران و تحلیلگران کلاس بالقوه جدید دارایی بدهی را از ردیف 3 که در حال حاضر هستند که هرگز واقعاً از بین نرفت ، متمایز کردند. ردیف 3 فقط ضررهای بالقوه را در کتاب معاملاتی بانک جذب کرده و بلوغ نرم داشت.

جان ریموند ، تحلیلگر CreditSights گفت: "این به طور بالقوه می تواند بسیار ساده تر باشد و در حالی که برای بانک های ایمن تر ممکن است تفاوت زیادی در بودجه ایجاد نکند ، می تواند برای سایر بانک ها مفید باشد."

سرمایه گذاران همچنین از چشم انداز یک لایه اضافی از حمایت از بدهی های غیرقابل تحمل وثیقه که پیش از ارشد است استقبال کردند.

اندرو فریزر ، تحلیلگر FIG در Standard Life گفت که اگر تنظیم کننده ها از بانک ها بخواهند مبلغ قابل توجهی را در اختیار داشته باشند ، به کاهش هزینه های ارشد کمک می کند و نشان می دهد که تنظیم کننده ها می خواهند یک بازار ارشد کارآمد داشته باشند.

انتخاب سخت

برخی از بانکداران این سؤال را مطرح کردند که آیا لایه اضافی بدهی های فرعی منجر به بهبود قیمت بدهی های ارشد بانکی می شود ، به ویژه که بر خلاف اوراق تحت پوشش ، به عنوان مثال ، ارشد هنوز هم توسط وثیقه اسیر می شود.

بانکها می توانند تصمیم بگیرند که اوراق قرضه وثیقه ای فرعی را صادر کنند یا به سادگی ردیف بیشتری را صادر کنند.

وی گفت: "Tier 2 بافر برای طلبکاران ارشد ناامن فراهم می کند زیرا برای جلوگیری از سقوط یک بانک عمل می کند."اوراق قرضه وثیقه" همچنین یک بافر اضافی را فراهم می کند ، اما فقط در قطعنامه ای ایجاد می شود ، بنابراین قطع قطعنامه را متوقف نمی کند-آنها فقط احتمال وقوع وثیقه را کاهش می دهند. سرمایه گذاران ارشد ناامن چه چیزی را ترجیح می دهند؟ "از دانیل بل ، رئیس توسعه محصول جدید EMEA DCM در Bank of America Merrill Lynch پرسید.

وی افزود: در حالی که اوراق قرضه وثیقه باید ارزان تر از ردیف 2 باشد ، صادرکنندگان باید به سود صادر کردن آنها در مقابل ردیف 2 نگاه کنند و چه تفاوتی با هزینه های ارشد بودجه ایجاد می کند.

"اگر بانکها 15 ٪ نسبت سرمایه را داشته باشند ، آیا 1 ٪ یا 2 ٪ اوراق قرضه وثیقه در هزینه های بودجه تفاوت ایجاد می کند؟تا زمانی که این مقدار کم نشود ، احتمالاً معقول نیست که اوراق قرضه را صادر کنید. "

و Etay Katz ، شریک در موسسه حقوقی Allen & Overy ، مزیت فوری صدور این نوع بدهی های فرعی را نمی بیند ، مگر اینکه در انجام این کار یک مزیت مالیاتی یا نظارتی خاصی داشته باشد."بانک ها به احتمال زیاد بدهی های ارشد را که منوط به وثیقه است صادر می کند."

اما برای آنتوان لودنوت ، رئیس ساختار سرمایه در SG ، به جای صدور بدهی فرعی جدید ، بانک ها می توانند از آن لایه برای استفاده از بدهی های برجسته درجه 1 و ردیف 2 استفاده کنند که به عنوان سرمایه نظارتی CRD4 شناخته نمی شود و در غیر این صورت ارزش بانک ها را از دست می دهدبشر

تصمیم نهایی به احتمال زیاد خاص موسسه و عمدتاً تابعی خواهد بود که آیا هزینه های متوسط قیمت بانک ها با صدور هر دو بهتر است. و در حال حاضر این یک محاسبه بسیار دشوار است.

اگرچه سرمایه گذاران ارشد بدهی از ایده لایه های بدهی از دست دادن در زیر آنها استقبال می کنند ، اما هنوز مشخص است که آیا آنها می خواهند ارائه دهنده آن کوسن باشند.

تا کنون ، ابزارهای جدید به سبک ، مانند ردیف اضافی 1 ، که تحت چارچوب آینده اروپا پیش بینی شده است ، چیزی جز بازخورد منفی از سرمایه گذاران درآمدی ثابت دریافت نکرده اند ، که گفته اند که آنها ویژگی هایی مانند نوشتن دائمی و کمبود را دوست ندارندسود سهام یا Stoppers.

بدهی فرعی همانطور که توسط کمیسیون بیان شده است می تواند به منظور کمک به بازپرداخت بانک ، به پایین نوشته شود یا به سهام تبدیل شود ، که این امر می تواند باعث شود سرمایه گذاران تمایلی به خرید آن نداشته باشند.(گزارش از هلن دوراند ؛ ویرایش توسط الکس چمبرز ، جولیان بیکر)

• برنامه
• خبرنامه
• با ما تبلیغ کنید
• دستورالعمل های تبلیغاتی
• بیسکویت ها
• شرایط استفاده
• حریم خصوصی
• اطلاعات شخصی من را بفروشید