فروش سهام ثانویه: دیدگاه کارمندان

چند بخش قبلی بر نحوه تنظیم فروش ثانویه از دیدگاه شرکت متمرکز شده است. تمرکز این بخش دیدگاه کارمندان است: نحوه فروش سهام خود در بازارهای ثانویه.

1. درک کنید که آیا می توانید سهام را بفروشید.

برنامه گزینه سهام ، منشور شرکت یا سایر اسناد شرکت را بررسی کنید تا ببینید آیا می توانید سهام ثانویه بفروشید. اگر شرکت شما یک مشاوره کلی دارد ، می توانید در مورد جزئیات آنچه می توانید یا نمی توانید انجام دهید ، از او سؤال کنید. از طرف دیگر ، برخی از شرکت های مرحله بعد شخصی در تیم مالی اختصاص داده شده به معاملات ثانویه دارند. حتی CFO ممکن است نقطه تماس مناسب باشد.

از دیدگاه فرآیند ، بیشتر شرکت ها حق 30 یا 60 روزه امتناع اول (ROFR) را خواهند داشت. این بدان معناست که هنگامی که شما با یک خریدار بالقوه مذاکره کردید ، شرکت می تواند تصمیم بگیرد که آیا می خواهد به جای خریدار ، سهام شما را با آن قیمت خریداری کند. اگر این شرکت کاهش یابد ، ممکن است سرمایه گذاران موجود در شرکت ROFR نیز داشته باشند و از آنها سؤال می شود که آیا می خواهند سهام شما را خریداری کنند. اگر همه عبور کنند ، خریدار اصلی می تواند سهام را از شما خریداری کند. اگر این شرکت یا سرمایه گذاران موجود آن بخواهند حقوق خود را برای امتناع اول از خرید سهام اعمال کنند ، آنها همان قیمتی را که با خریدار مذاکره کرده اید به شما می پردازند. بنابراین حتی اگر ROFR فراخوانی شود ، شما قادر خواهید بود سهام خود را بفروشید.

به طور معمول حدود 30 روز طول می کشد تا شرکت شما (و در صورت لزوم سرمایه گذاران) از ROFR خود چشم پوشی کنند. اما در بعضی موارد می تواند طولانی تر باشد ، بنابراین شما باید هنگام فروش سهام برای این برنامه ریزی کنید.

به یاد داشته باشید ، درست قبل از IPO ، یک شرکت غالباً معاملات سهام خود را متوقف می کند - این بدان معنی است که شما ممکن است چند ماه قبل از IPO و سپس شش ماه دیگر پس از عمومی شدن شرکت نتوانید بفروشید.

2. تصمیم بگیرید که چقدر فروش کنید.

تصمیم در مورد میزان فروش ممکن است توسط چند عامل از جمله:

• وضعیت شغلی. بیشتر شرکت ها از شما نیاز دارند که ظرف 90 روز از ترک شغل خود با شرکت گزینه های سهام خود را اعمال کنید ، یا تمام گزینه هایی را که سالها برای بدست آوردن آن کار کرده اید از دست می دهید. در این حالت ، شما باید به فکر چگونگی انجام یک فروش ثانویه اندکی پس از ترک شرکت باشید. شما باید تصمیم بگیرید که آیا به اندازه کافی بفروشید تا فقط مالیات را در مجموعه کامل گزینه هایی که ورزش می کنید بپوشانید ، یا اگر می خواهید بیشتر بفروشید تا مقداری پول را از روی جدول نیز بگیرید.
• نمونه کارها خود را متنوع کنید. اگر 99 ٪ از ارزش خالص شما در سهام شرکت گره خورده باشد ، ممکن است بخواهید مقداری پول از روی میز بگیرید تا خود را از یک رویداد قو سیاه محافظت کنید که باعث می شود ارزش خالص شما به طور چشمگیری به طور چشمگیری کاهش یابد. من تعدادی از افراد را می شناسم ، به عنوان مثال ، Zynga که ارزش خالص خود را با قیمت سهام 70 ٪ کاهش می دهد.
• نیازهای نقدیحتی اگر شرکت شما نزدیک به عمومی باشد ، ممکن است بخواهید نقدینگی کوتاه مدت برای خرید خانه یا ماشین ، هزینه مدرسه کودک خود یا موارد مشابه را بپردازید. به یاد داشته باشید: فقط به این دلیل که پرونده های شرکت شما برای IPO به این معنی نیست که به سرعت عمومی خواهد شد ، و حتی پس از آنکه عمومی می شود ، احتمالاً از فروش سهام خود به مدت شش ماه جلوگیری می شود ، این یعنی نیم سال عدم اطمینان.
• مالیات. بسته به زمان ، ممکن است ملاحظات مالیاتی زیادی برای فروش سهام شما وجود داشته باشد. به عنوان مثال ، تعدادی از افراد در سال 2012 سهام ثانویه را برای جلوگیری از افزایش مالیات سال 2013 فروختند. قبل از فروش با یک حسابدار صحبت کنید.

بسیاری از افراد به دلایل فوق در پایان 20-50 ٪ از سهام خود را قبل از IPO به فروش می رسانند. اگر واقعاً به پول نقد احتیاج دارید یا فقط امنیت می خواهید ، ممکن است بتوانید کل سهام خود را در یک معامله ثانویه بفروشید. البته ، اگر سهام پس از IPO بالا برود ، این امر صعودی بالقوه شما را محدود می کند. اما این معامله ای است که شما با فروش اولیه انجام می دهید: امنیت پول نقد اکنون یا احتمال بازگشت بزرگتر بعداً.

3. یک خریدار مشروع پیدا کنید.

خریداران سهام ثانویه متنوع هستند. صندوق های ثانویه اختصاصی ، صندوق های تامینی ، دفاتر خانواده ، فرشتگان ، دندانپزشکان و مجموعه ای تصادفی از یاهوها (با نام مستعار سرمایه گذاران) که در این بازار مات فعالیت می کنند وجود دارد.(برای اطلاعات بیشتر در این مورد ، بخش قبلی فروش ثانویه را ببینید.)

به طور کلی ، شما می خواهید یک خریدار پیدا کنید که:

• بودجه موجود استاگر در حال انجام یک معامله بزرگ هستید ، اثبات وجوه را بخواهید یا مطمئن شوید که شخص یا نهاد یک سرمایه گذار مشهور است.
• به سرعت حرکت خواهد کرداز موقعیت هایی که چندین تصمیم ساز بین خریدار و شخصی که پیشنهاد خرید سهام را دارد ، خودداری کنید. به عنوان مثال ، برخی از صندوق های ثانویه دارای یک کمیته تصمیم گیری هستند که فقط به صورت دوره ای برآورده می شود.
• قبلاً در اوراق بهادار خصوصی سرمایه گذاری کرده است. اگر با افراد با ارزش با ارزش بالا (در مقابل وجوه) سر و کار دارید ، مطمئن شوید که خریدار روند ثانویه ، خطرات ناشی از آن و مراحل مختلف لازم برای بستن سریع یک معامله را درک می کند.
• دردی در باسن شرکت نخواهد داشت. اضافه کردن یک دندانپزشک از اتاوا به لیست سهامداران شرکت ممکن است کارفرمای شما را به یک مزاحمت انجام دهد. دندانپزشک ممکن است مایل باشد مبلغ بیشتری را برای سهام شما بپردازد تا یک خریدار حرفه ای. اما خریداران تصادفی همچنین ممکن است دارای خواص بی ثبات باشند (به عنوان مثال ، آنها ممکن است بدون هیچ دلیل خوبی از شرکت شما شکایت کنند). این می تواند به ارزش سهام باقیمانده ای که نمی فروشید آسیب برساند و مطمئناً به رابطه شما با کارفرمای شما آسیب می رساند. فقط اگر با افراد تصادفی با کارفرمای خود سوزانده نمی شوید ، فقط با افراد تصادفی معامله کنید.
• شرکت شما به سرعت تأیید می کند. بهینه ، شما می خواهید خریدارانی که شرکت شما می داند یا مایل به اضافه کردن سریع به جدول کلاه است. برخی از وجوه در گذشته در مورد خریدهای ثانویه با SEC مشکل داشته اند ، این بدان معنی است که شرکت شما ممکن است بخواهد آنها را بخرند. 1

4- قیمت مورد نظر خود را مشخص کنید.

معاملات بازار خصوصی بسیار غیرقانونی و بی ثبات است. 2 همیشه شایعات وجود دارد مبنی بر اینکه شخصی در سهام خود قیمت های بالاتر یا پایین تری داشته است. یا ، خریداران نامشروع ممکن است قیمت سهام را پیشنهاد کنند که آنها نمی توانند یا واقعاً نمی توانند برای آزمایش بازار بپردازند. غالباً این معاملات از بین نمی روند ، و درک گل آلود از قیمت واقعی بازار.

برای به دست آوردن حس بازار سهام ، از همکاران بپرسید که در معاملات خود که در واقع از بین رفته اند برای سهام خود چه می کنند. این یعنی معاملات که در واقع بسته شده اند ، در مقابل پیشنهادهایی که دریافت کرده اند. معاملات بدون محاصره اغلب بی معنی است.

خیلی حریص نباشروی سرعت بسته شدن با قیمتی که با آن راحت هستید تمرکز کنید. مگر اینکه در حال فروش یک بلوک بسیار بزرگ باشید ، اگر سهام 18 دلار در هر سهم باشد ، تفاوت پنج سنت در یک سهم تفاوت زیادی ایجاد نمی کند.

چند قانون انگشت شست:

سهام مشترک اغلب از آخرین قیمت سهام ترجیحی تخفیف می یابد. 3 این به ترتیب 30 ٪ است. به عنوان مثال ، اگر شرکت شما به تازگی با ارزش 240 میلیون دلاری جمع آوری شده است ، می توانید انتظار داشته باشید که سهام مشترک خود را با قیمتی بر اساس ارزیابی 160 تا 200 میلیون دلار بفروشید. اگر این دور ماهها قبل از فروش شما اتفاق بیفتد و از آن زمان شرکت پیشرفت کرده است ، می توانید به طور معمول با قیمت سهام ترجیحی بفروشید. 4 شما باید به هر معنی آخرین ارزیابی مورد نظر را بخواهید ، اما ممکن است سرمایه گذاران حاضر به پرداخت هزینه زیادی نباشند. هرچه شرکت بالغ می شود و با ارزش تر می شود/مرحله بعدی ، گسترش بین سهام مشترک و ترجیحی ناپدید می شود.

IPOS نوسانات نژاد.

در هفته های قبل از اینکه یک شرکت معاملات ثانویه را متوقف کند ، که مستقیماً قبل از IPO است ، به طور معمول در قیمت های ثانویه افزایش می یابد. در بعضی موارد ، این قیمت های ثانویه بالاتر از قیمت سهام پس از IPO خواهد بود (به عنوان مثال ، سال اول قیمت سهام عمومی فیس بوک 5 را ببینید). اگر می خواهید بفروشید ، در این دوره بیش از حد حریص نشوید. قیمت ها به سرعت در حال افزایش هستند که ممکن است شما وسوسه شوید که حتی بهتر از آن استفاده کنید. به یاد داشته باشید ، هرچند ، قیمت به سرعت در حال حرکت است زیرا شرکت قصد دارد تمام معاملات ثانویه را متوقف کند. اگر بیش از حد بهینه سازی کنید و بفروشید ، ممکن است از این شرکت برای مدت زمان نامشخصی جلوگیری شود.

ریشه این عدم قطعیت این است که هر شرکتی که قصد دارد علنی شود ، بلافاصله این کار را انجام نمی دهد. پس از تشکیل پرونده برای IPO ، یک شرکت ممکن است به دلیل شرایط بازار ، ماهها (یا چهارم) منتظر بماند. هنگامی که این شرکت علنی شد ، شش ماه دیگر قفل خواهید شد. اگر IPO به تأخیر بیفتد ، می توانید با یک دسته از سهام غیرقانونی و ریسک بازار در حال انجام باشید.

انتظار داشته باشید که همه چیز به صورت نیمه تصادفی به سمت بالا و پایین حرکت کند.

در بازار با تعداد محدودی از خریداران و فروشندگان ، قیمت ها ممکن است در همه جا حرکت کنند. به عنوان مثال ، اگر یکی از بنیانگذاران شرکت شما بلوک بزرگی از سهام را با قیمت پایین برای متنوع سازی کاهش دهد ، می تواند قیمت همه را برای همه کاهش دهد.

مالیات ها را فراموش نکنید.

با یک حسابدار صحبت کنید. فروش در یک سال در مقابل دیگری ممکن است بر مالیات هایی که می پردازید تأثیر بگذارد. به همین ترتیب ، اگر این شرکت یک تجارت کوچک واجد شرایط بود که سهام خود را خریداری کرده اید/گزینه های خود را اعمال کرده اید ، ممکن است مزایای بسیار زیادی برای طولانی تر نگه داشتن سهام وجود داشته باشد ، یا بسته به نحوه سرمایه گذاری مجدد پولی که اخیراً ساخته اید ، ممکن است معافیت مالیاتی در آینده وجود داشته باشد.

5- ببینید که آیا شرکت می خواهد مشاور حقوقی خود را انجام دهد.

بسیاری از شرکت ها یک توافق نامه خرید سهام (SPA) دارند که می خواهند از آنها برای فروش سهام خود استفاده کنید. اگر اینگونه نباشد ، می توانید از یکی از شرکتهای اصلی سیلیکون ولی برای جمع آوری مدارک استفاده کنید.

صرف نظر از اینکه چه کسی مدارک را انجام می دهد ، به توافق نامه خرید سهام نیاز خواهید داشت. بعضی اوقات ، ممکن است شما به کاغذهای اضافی مانند نظر حقوقی شخص ثالث نیاز داشته باشید که به طور مشروعیت سهام خود را می فروشید.(این معمولاً فقط در صورت وجود بازار ثانویه بزرگ برای سهام یک شرکت ، با تعداد زیادی از خریداران و فروشندگان وجود دارد. در بعضی مواقع می توانید افرادی را که در بازار عمل می کنند و سهام خود را که وجود ندارند ، بدتر کنند و این نیاز را ایجاد می کندبرای این لایه اضافی کار حقوقی.)

6. اصطلاحاتی که شامل می شود.

شما می خواهید مطمئن شوید که مدارک مربوط به معامله ثانویه شما شامل موارد اساسی مانند:

• خریدار موظف است ظرف چند روز پس از انجام این کار ، سهام را تأمین کند. به عنوان مثال ، اگر او در طی یک هفته از بسته شدن فروش به شما پول نمی دهد ، می توانید معامله را باطل کنید.
• فروشنده موظف است سهام را بفروشد و نمی تواند عقب نشینی کند.
• اگر شرکت معامله را مسدود کند یا حق خود را برای امتناع اول (ROFR) اعمال کند ، این قرارداد رد می شود.

من یک وکیل نیستم و کاملاً برای مشاوره حقوقی کاملاً صلاحیت ندارم. بنابراین در این مورد با وکلا خود صحبت کنید.

7. معاملات پیچیده تر.

برخی از صندوق های ثانویه معاملات پیچیده تری را ارائه می دهند که به شما امکان می دهد در حالی که امروز پول دریافت می کنید ، از صعود سهام خود در آینده بهره مند شوید. در بعضی موارد ، شما در برابر سهام خود وام می گیرید و سپس صعود سهام را با وام دهنده تقسیم می کنید. از طرف دیگر ، شما به طور کامل سهام آنها را به آنها می فروشید ، اما قراردادی را در اختیار دارید که اگر سهام بالاتر از مبلغ دلار مشخصی باشد ، صعود را تقسیم می کنید. به عنوان مثال ، شما ممکن است سهام خود را با 25 دلار برای هر سهم بفروشید ، اما پس از آن تقدیر از سهام بالاتر از 30 دلار برای هر سهم را تقسیم کنید. بنابراین اگر سهام با قیمت 32 دلار به فروش می رسد ، شما با 26 دلار در هر سهم (25 دلار به علاوه (32 - 30 دلار)/2) به پایان می رسید. 6